兴业证券-海外科技硬件板块周报：韩国半导体Q1业绩预测下跌66%；中移动5G基站集采，诺基亚出局-200406

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　　中移动5G基站二期集采出炉，中兴占比28.7%，诺基亚出局；欧洲5G建设暂缓。本周中国移动5G基站二期集采出炉，华为独揽57.2%，中兴28.7%，爱立信11.4%，中国信科2.6%，全球第三大设备商诺基亚，或因产品不能满足集采的技术需求，以及产品报价较高，竟一标未得。我们此前判断诺基亚5G产品在四大设备商落后，市场份额或将持续下滑，有助中兴市场份额进一步提升。此外，欧洲受公共卫生事件影响，5G频谱拍卖暂停，整体建设计划延后，上半年通信产业链的海外业务收入或受影响。
　　韩国半导体行业盈利预计一季度大幅下滑，台积电维持先进制程建设规模。近期韩媒对KOSPI指数进行统计，半导体产业Q1盈利预测为下滑66.5%，居各板块之首。我们判断，由于韩国电子品的整机组装多位于中国与东南亚，元器件需求在Q1大幅减少；与此同时，欧美是三星等韩国品牌的最重要市场，二季度市场需求仍不容乐观。另一方面，虽然台积电或面临手机品牌的订单调整，但PC与服务器动能或将弥补大部分缺口，公司也声明5nm与3nm产能投入不受影响。我们判断，虽然近期客户端的产品认证与设备验证进度不如预期，但HPC需求仍将维持先进制程的投入规模与产能利用。
　　特殊时期，PC、显示器等外设需求增加。公共卫生事件爆发期间，人们在家办公娱乐需求增加，带动了相关硬件的需求。据市场研究公司NPD调查，随着企业为居家办公的员工准备电脑设备，美国2月最后一周面向企业的笔记本销量同比增长30%，3月前两周增长50%。整体市场在3月前两周电脑显示器销量翻番，达到了8万台，笔记本、鼠标和键盘销量也均增长10%。
　　投资策略：今年信息基建业绩相对明确，但海外运营商招标进度或发生递延。国内电子行业供需两侧大致恢复常态，但全球市场仍具较大不确定性，但服务器与PC近期销量同比出现增长；而在半导体端的需求调整，我们判断在5-7月份开始反映。推荐关注：中国通信服务（兼具防御性与信息基建业绩弹性）、中兴通讯（5G建设受益性强）、长飞光纤光缆（SA组网提振需求+光纤光缆价格触底回升）、小米集团（手机份额增长+IoT业务高增速）。
　　风险提示：1）宏观经济下行风险；2）全球消费电子市场低迷；3）5G建设不及预期；4）中美贸易摩擦。