兴业证券-吉比特-603444-业绩稳步增长，期待新游戏表现-200410

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　　投资要点
　　事件
　　公司发布2019年年报与2019年年度利润分配方案。
　　点评：
　　业绩平稳增长，《问道手游》是贡献主力。1）2019年营收21.70亿元，同比增长31.16%，归母净利润8.09亿元，同比增长11.93%，扣非归母净利润7.52亿元，同比增长15.46%；2）2019Q4营收6.15亿元，同比增长24.34%，归母净利润1.39亿元，同比下降35.56%，扣非归母净利润1.19亿元，同比下降39.23%；3）我们预计《问道手游》2020Q1平均单月贡献流水2.9亿元，对比去年同期预计增长约40%；4）公司拟向全体股东每10股派发现金50元（含税），拟派发现金红利3.59亿元（含税），占2019年归属于母公司股东净利润比例为44.41%。
　　老游戏表现出色，新游戏储备丰富。1）老游戏方面，《问道手游》生命周期超预期，流水稳步提升，2020Q1基本维持在IOS畅销榜前30名，《不思议迷宫》、《贪婪洞窟》表现出色，持续贡献稳定流水；2）新游戏方面，《魔渊之刃》、《一念逍遥》、《纪元：变异》、《最强蜗牛》、《冒险与深渊》等多款游戏有望年内上线，有望进一步推动公司业绩攀升。
　　盈利预测：我们调整公司2020/21/22年EPS为15.36/17.05/18.87元，对应4月8日收盘价PE分别为28/25/22倍，看好《问道手游》长线运营能力以及新游上线表现，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：1）新游戏上线不达预期；2）行业竞争加剧；3）政策监管加剧。