东兴证券-后疫情时代机械行业投资机会之二：关注具备全球竞争实力和完全进口替代能力的子行业-200410

《东兴证券-后疫情时代机械行业投资机会之二：关注具备全球竞争实力和完全进口替代能力的子行业-200410（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-后疫情时代机械行业投资机会之二：关注具备全球竞争实力和完全进口替代能力的子行业-200410（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　光伏设备具备持续的海外竞争力。在几代技术的迭代和众多国内企业的努力下，国内的光伏行业具备了全产业链的竞争实力。随着政策的逐步明朗以及新技术迭代的需求，光伏行业从硅片到组件环节均迎来设备更新的需求，我们预计硅片在近两年内扩产规模将超过100GW，同时电池片生产领域HIT的技术将逐步普及，带来电池片生产设备的广阔需求。
　　汽车电动化支撑锂电行业长期景气度。国内新能源汽车产量增长迅速，在车市寒冬的2019年，新能源汽车总产量仍然达到124万辆，同比仅下滑2%。而反观传统乘用车的产量数据，在2018年和2019年分别下滑5%和9%。在动力电池生产领域，国内宁德时代占据了半壁江山，龙头地位稳固，宁德时代的核心设备供应商不论竞争实力还是未来订单的充盈度都将处于世界前列，具备了国际的竞争力。
　　激光器国产替代进程有望加快步伐。海外疫情仍然在持续蔓延，国内疫情有望率先得到控制。疫情控制之后，国内激光产业将回归正轨，在国内激光器企业产品品牌已经建立的基础上，海外进口激光器受疫情影响供货紧张的情况将给国内激光器的进口替代提供加速，有助于国内企业市场占有率的进一步提升。
　　优秀的自动化系统集成能力是业务灵活性的基础。我国自动化及工业控制市场规模自2004年至2018年期间，已从652亿元人民币增长至1,830亿元人民币，年均复合增长率达到7.65%。国内市场空间广阔，满足市场需求需要优秀的系统集成能力，在市场需求出现变化时，优秀的自动化系统集成公司能够快速满足新的市场需求，具备灵活的业务承接和产品生产能力。标准化是自动化的基础，柔性化则是智能化的基础，优秀的系统集成能力是实现柔性化的前提。在新冠肺炎疫情爆发下，具备坚实系统集成能力基础的自动化企业能充分发挥自身业务的灵活性，减少疫情的影响，使企业进行持续的运转。
　　投资策略：新冠肺炎疫情爆发之下，影响公司短期的业绩，但从长期的DCF折现来看，对公司内在价值的影响微乎其微，疫情不影响优秀公司的长期盈利能力。建议关注两方面的投资机会：①已经具备全球竞争实力的光伏设备、锂电设备行业；②国内具备广阔市场空间，具备完全进口替代能力的激光器领域、自动化系统集成领域。
　　风险提示：光伏装机量不及预期，新能源汽车渗透进度低于预期，激光设备需求萎缩，制造业投资增速低于预期。