西南证券-汽车行业3月产销点评：行业降幅收窄，重卡需求恢复明显-200412

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　　事件：中汽协公布3月份销量数据，3月中国市场汽车产销分别完成142.2万辆和143万辆，同比分别下降44.5%和43.3%。1-3月，汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆，产销量同比分别下降45.2%和42.4%。
　　乘用车销量降幅较大，多地区出台政策刺激汽车消费：3月疫情对于消费的影响仍旧存在，3月乘用车销量104.3万辆，下降48.4%；1-3月销量287.7万辆，下降45.4%。其中中国品牌乘用车3月销量43.3万辆，下降48.2%；1-3月销量115.5万辆，下降47.3%。为刺激国内汽车消费，部分地区纷纷出台相应政策，包括放松限购政策、针对本地生产汽车给予购车补贴等。
　　新能源汽车销量持续低迷，特斯拉成亮点：3月新能源汽车产销（不含特斯拉）分别完成5.0万辆和5.3万辆同比下降56.9%和53.3%。其中纯电动汽车产销分别完成3.8万辆和4.0万辆，同比分别下降58.5%和55.6%;插电式混合动力汽车产销分别完成1.1万辆和1.3万辆，同比分别下降50.2%和44.1%。分厂商来看，特斯拉当月销量达到10160辆，成为国内新能源汽车销量冠军，理想、蔚来等造车新势力销量开始挤占传统车企份额。同时特斯拉国产产品线逐步完善，长续航版本开始发售，续航里程达到688公里，有望进一步为特斯拉贡献销量。
　　重卡市场需求恢复明显，逐步进入销量高峰期：3月重卡销量约11.3万辆，同比下滑约24%，较2月份降幅大幅收窄。从需求端来看，物流逐步复工，干线物流运力的复工恢复到正常月份的90%左右。同时随着逆周期调节的推进，各地投资项目陆续启动，工程类重卡后续销量预期较为乐观。从供给端来看，随着国内疫情的逐步稳住，湖北等地区的重点供应链稳步恢复，为后续重卡企业的产能提供支持。我们认为，受疫情影响重卡销量一季度下滑明显，行业销量高峰期有所推迟，随着需求和供给端的逐步恢复，二季度重卡行业有望迎来较好的表现。
　　投资策略：从景气度角度来看，重卡有望率先汽车行业进入景气度高点，建议关注相应个股：中国重汽（000951）、威孚高科（000581）。此外，3月份特斯拉销量超出行业总体水平，随着更多版本国产车型的推出，其在国内市场的表现有望持续超预期，建议关注：拓普集团（601689）
　　风险提示：汽车产销不及预期、行业政策推进不及预期等风险。