国都期货-金融期权日报-200413

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　　周五A股震荡下行，三大指数均跌落5日均线，科技股全线低迷，创业板领跌。上证综指下跌1.04%报2796.63点，深证成指下跌1.57%报10298.41点。两市成交额共计6721亿元，较前一交易日增加189亿元。沪深股通因海外假日暂停交易。50和300ETF期权隐含波动率分别下降1个点和1.5个点，300股指期权隐含波动率下降2.2个点。
　　因复活节假期，欧美市场周五闭市。缺少外围扰动，A股也没能走出强势的行情。3月CPI同比上涨4.3%，涨幅较上月缩窄，且为五个月来最小，低于市场预期4.8%；3月PPI同比下降1.5%，降幅为2019年10月以来最大，市场预期为下降1.1%。CPI上涨还是主要来源于食品价格，尤其是猪肉。考虑去年二季度以后猪肉价格快速上涨带来的基数效应，预计今年一季度或是全年CPI的高点，之后会呈现下降趋势。PPI继续下降，反映制造企业利润不佳，第二产业依旧低迷。和前几次经济滑落比较，PPI还有下降空间。
　　3月末，社融同比增速11.5%，环比上升0.7个百分点。M2同比增速10.1%，环比上升1.3个百分点。3月金融数据超预期，为了稳定市场、支持实体经济央行一季度大量投放信贷，社融快速增长，M2增速回到2位数。M2增速超过名义GDP增速，存在货币超发的嫌疑。人民币新增贷款和存款双双大增，短端票据利率明显下降，有货币空转的可能。
　　总体看，货币政策保持了相对宽松的环境，重头戏要看周五公布的一季度经济数据，GDP到底跌到什么位置，以便为全年定下基调。海外疫情仍看不到好转的可能，对A股形成拖累。预计短期上证综指会在2700-2900之间震荡，2780以下可买入看涨或牛市价差。