兴业证券-农林牧渔行业周报：行业高度景气，一季度养猪板块业绩大增-200412

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　　投资要点
　　农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300指数上涨1.51%，农业板上涨2.38%，在28个子行业中排名第8位；2）本周农业各子行业表现分化，养猪板块Q1业绩大增，所有标的均上涨，牧原股份、新希望超额收益为负；养鸡板块仅仙坛股份上涨，所有标的超额收益为负；饲料板块海大集团、禾丰牧业业绩超预期，均获正超额收益；动保板块所有标的超额收益为正；种植链情绪仍高，金健米业、北大荒、雪榕生物、中粮糖业、*ST南糖超额收益为正；种子板块仅丰乐种业、*ST敦种上涨。
　　猪价下跌；毛鸡、鸡苗上涨。1）猪价下跌。4月10日，全国生猪均价33.79元/kg，环比下跌1.03%。消费未全面恢复，白条走货不佳，屠宰开工率仍低、多进行压价收购。北方猪外调减少价格承压，南方价格整体平稳。本周中央储备肉第13次投放，猪价整体延续弱势。2）4月10日，毛鸡4.9元/斤，环比上涨2.08%；鸡苗6.7元/羽，环比上涨3.08%。学校开学、餐饮复工增加，鸡肉产品走货较好，冻品价格小幅上涨，受2-3月补栏不足影响，供给端阶段性偏紧，毛鸡价格继续上涨；养殖补栏需求提升，但随着入孵种蛋增多，鸡苗供应持续恢复，价格涨幅有放缓趋势。
　　本周重要公告：1）温氏股份：3月销售肉鸡7777.0万只，收入18.90亿元，均价11.97元/公斤，同比变动17.9%、22.8%、1.8%；销售肉猪85.20万头，收入36.46亿元，均价35.23元/公斤，同比变动-57.60%、12.22%、151.46%；2020Q1归母净利润18.92~18.97亿元，同比+510.9%~+512.0%；2）牧原股份：3月生猪销量116.9万头，收入33.8亿元，商品猪均价31.38元/公斤；2020Q1归母净利润40~45亿元。3）正邦科技：3月销售生猪40.6万头，同比-28.2%，收入17.7亿元，同比+107.5%；2020Q1归母净利润8.5~10.0亿元，上年同期亏损4.1亿元；4）天邦股份：3月销售商品猪22.6万头，收入7.3亿元，均价58.6元/公斤；2020Q1归母净利润4.5~5.0亿元，上年同期亏损3.35亿；5）仙坛股份：3月销售商品鸡1146.6万只，收入3.0亿元，同比变动2.1%、-0.5%；6）益生股份：3月鸡苗销售量3744.8万只，收入2.3亿元，同比变动28.2%、-17.2%；7）圣农发展：3月销售鸡肉8.6万吨，收入10.4亿元，同比变动5.2%、0.8%；8）新希望：3月销售生猪27.1万头，同比+27.0%，销售收入10.3亿元，同比+197.0%；9）金新农：2020Q1归母净利润6500~8000万元；10）中宠股份：拟向威海好宠增资人民币255万元，增资后持股占其注册资本的51%；11）天康生物：3月销售生猪6.7万头，同比-11.1%，销售收入2.4亿元，同比+209.1%；12）傲农生物：2019年营收57.9亿元（+0.4%），归母净利润0.3亿元（-3.3%），扣非净利润0.2亿元（-29.6%）；2020Q1营收17.5亿元（+30.5%），归母净利润1.5亿元（+767.7%），扣非净利润1.5亿元（+1042.7%）；13）海大集团：2020Q1业绩预告归母净利润2.8~3.2亿，同比+128.6%~+161.3%。
　　风险提示：动物疫病、政策变化、大宗商品价格波动、畜禽价格波动大。