国贸期货-投研日报：有色金属-200413

《国贸期货-投研日报：有色金属-200413（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国贸期货-投研日报：有色金属-200413（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　预计金价仍会维持偏强运行
　　1）、主要宏观消息:特朗普：疫情可能接近峰值，若重启经济后疫情卷土重来会考虑第二轮停摆措施。
　　4月8日当周，美联储总体资产负债表规模扩大至6.13万亿美元，其中所持美国国债达到3.63万亿美元。
　　中国3月CPI同比4.3%，低于预期；但3月PPI同比-1.5%，不及预期。中国3月金融数据亮眼：3月社会融资规模增量51500亿人民币，3月新增人民币贷款28500亿人民币，3月M1货币供应同比5%，M2货币供应同比10.1%，均高于预期，
　　美国3月CPI环比下降0.4%，创2015年1月以来最低水平；3月CPI同比增长1.5%，创2019年2月以来最低水平。3月核心CPI同比2.1%，低于预期。美国3月政府预算-1191.25亿美元，预期-1200亿美元，前值-2353亿美元。
　　2）、行情回顾：周五（4月10日），耶稣受难日，外盘休市。内盘金要高开后震荡回落，涨幅收窄，终AU2006涨0.81%至373.74元/克；AG2006涨1%至3727元/千克。
　　3)、逻辑观点：美国就业、CPI等经济数据惨淡，加剧美国经济陷入“衰退”的威胁，且美联储继续继续“大水漫灌”，资产负债表总规模大幅攀升，故避险需求和低利率水平共振下，金价创7年新高。短期内，我们认为黄金将继续维持偏强运行。但疫情尚未达到高峰，整个市场仍笼罩在不确定性之中，加上巴、印疫情的升温恐令美元流动性问题反复，故金价短期仍有宽幅波动的可能。
　　长期来看，预计黄金价格重心将继续稳步抬升。逻辑在于：首先，随着流动性风险缓解，黄金的避险属性正逐步回归，全球经济下行压力持续加剧，市场仍有较高避险需求，利好黄金。其次，若疫情缓解，未来在全球巨量流动性宽松（货币量化宽松+财政政策刺激）的驱动下，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，对黄金构成核心支撑。个人观点，仅供参考。