西部证券-光环新网-300383-一季度业绩预告点评：疫情不改业务稳健增长趋势-200413

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　　核心结论
　　事件：公司发布2020年一季度业绩预告。报告期内，公司预计实现归母净利润2.0-2.4亿，同比增长2.48%-22.98%,增长符合预期。此外，公司发布关于签署控股子公司无双科技与新光环无双科技增资协议的公告。
　　疫情冲击不改稳健增长趋势。2020年Q1，疫情对社会各界的复工复产造成不同程度冲击。而IDC业务由于本身具有7*24h持续运营的特点，运营人员始终在线，本次疫情期间，IDC运营基本按照计划提供服务。同时，需求端，由于IDC运营的下游主要集中在云计算、互联网公司，疫情期间受益“宅经济”发展，在线应用出现大爆发，对网络、计算等基础设施提出更多需求。因此，供需两方来看，公司IDC业务在疫情期间保持了良好的态势，客户上架率较去年同期逐步提升。同时，公司云计算业务继续保持增长势头，2020年Q1，云计算业务占整体业务收入的80%以上。
　　无双科技引入战投，优势整合促进发展。公司引入开域国际控股作为战略投资者入股无双科技及二级子公司新光环无双。战略投资方开域国际控股集团公司布局国内领先的数字营销领域，而无双科技是光环新网公司旗下数字营销业务的主体，近年来业务规模正快速增长。引入开域国际投资后，双方将整合各自优势资源，深化合作，对推动无双科技的业务发展及保持行业领先水平具有帮助。
　　投资建议：我们认为短期内疫情对公司业绩影响有限，中长期数据中心行业仍将保持增长，公司各数据中心平稳建设、投产,云业务持续发展。我们预计公司2020年、2021年的归母净利润为10.88和13.86亿元，EPS为0.71元和0.90元，对应35和28倍PE，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：IDC行业需求不及预期；公司机房建设、投产上电进展不及预期，云计算业务增长不及预期。