兴业证券-电子行业周报：P40国产芯片用量大增，科技基建财报持续兑现-200411

《兴业证券-电子行业周报：P40国产芯片用量大增，科技基建财报持续兑现-200411（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-电子行业周报：P40国产芯片用量大增，科技基建财报持续兑现-200411（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点
　　根据知名拆机机构“XYZone”的拆机对比显示，相比于P30系列，华为P40系列对美国企业元器件采用数量大幅减小，目前除了射频前端部分芯片仍采用美国企业的芯片之外，内存和其他核心芯片均通过华为自研和日、韩、中国台湾厂商提供实现替代。华为的P系列在一个产品周期内就对美国芯片实现快速替代，以AMOLED触控驱动芯片为例，汇顶科技已经实现全面对美系供应商的替代。
　　2季度新机持续发布，我们认为国内手机市场持续复苏的态势将延续，在3月份单月销量转正以后，我们对于2季度国内手机市场继续乐观，汇顶科技主要客户是HOVM，将继续受益国内手机市场恢复，下半年的超薄屏下指纹在旗舰机的持续推广，趋势也非常确定。
　　本周深南电路发布一季报，新基建加速，Q1持续高增长。公司一季度收入同比增长15%，归母净利润同比增长48%，延续同比高增长态势，主要因为今年进入5G基站建设高峰期，并且在一季度已经呈现加速状态，同时云需求旺盛拉动数据中心设备出货，公司通讯产品订单饱满，尽管受复工延期影响，收入依旧实现较快增长。考虑到无锡载板项目和南通二期连线的费用，实际经营情况更好。产品结构持续升级，一季度毛利率25.59%，同比提升2.05个百分点，主要得益于5G产品订单放量，数通产品结构也有改善，我们判断二季度保持高稼动率状态下毛利率有望持续提升。5G基站和数据中心需求持续向好，全年有望继续高增长。考虑到5G基站建设加速和服务器需求旺盛，我们上调公司20-22年净利润至17.3亿、22.5、27.1亿，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。