中银国际-晨会聚焦-200414

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　　 【策略】一季报预报点评――系列二：创业板盈利下行，必需消费一枝独秀*王君王永健。创业板一季度预报中值增速大幅下行至-31%，必需消费板块业绩高增，维持二季度策略报告中的行业推荐顺序。创业板预喜率创历史新低，可比口径利润增速-31%。截至4月11日，创业板预报基本披露完毕，预喜率34%，创历史新低。预报利润中值可比口径下，创业板利润增速-31%，预报上限和下限增速分别为-21%和-37%，即使以预报上限增速作为实际业绩，创业板一季度盈利水平也是仅次于2018年4季度的次低值。
　　【机械】工程机械行业涨价点评：工程机械主要品种陆续掀涨价潮，行业能否迎来竞争优化的新春天*杨绍辉。4月上旬以来，工程机械主机厂相继对不同工程机械产品提价：中联和三一先后分别上调泵车价格5%-10%不等，三一和徐工相继对小挖价格上调10%、对中大挖价格上调5%，柳工也宣布上调挖机价格5%，工程机械主要品种陆续掀涨价潮。
　　【汽车】汽车行业月报：3月汽车销量同比下降4成，环比增长3.6倍*魏敏朱朋。3月沪深300下跌6.4%，中信汽车指数下跌10.5%，表现弱于大盘。3月乘用车销售104.3万辆，同比下降48.4%，环比增长365.8%；商用车销售38.8万辆，同比下降22.6%，环比增长348.9%。乘用车与商用车同比均大幅下滑，环比增长明显，国内车市受新冠肺炎疫情影响逐步减弱，目前整车生产基地全面复工复产，经销商综合复工率大幅提升，正在逐步回归正轨，消费者购买意愿逐步增强。
　　【汽车】华域汽车：绩基本符合预期，智能电动产业化持续推进*魏敏朱朋。
　　公司发布2019年报，2019年实现营业收入1,440.2亿元，同比下滑8.4%，归属于上市公司股东的净利润为64.6亿元，同比下滑19.5%；扣非后归母净利润55.7亿元，同比下滑11.8%；每股收益2.05元，业绩基本符合预期；拟每10股派发现金红利8.50元（含税）。车市景气度下行，公司是国内零部件巨头，不断拓展优质客户，业绩稳健，公司低估值高股息（2019年10.2xPE，股息率4.1%），长期配置价值凸显。公司在新能源、智能驾驶等领域均有完善布局，走在行业前沿，未来发展空间巨大。预计公司2020-2022年每股收益分别为1.94元、2.11元和2.25元，维持买入评级。
　　【机械】晶盛机电：Q1业绩开门红，全年业绩增速有望逐季抬升*陈祥。公司发布一季报预告：2020年Q1预计实现归母净利润1.26-1.39亿元，同比增长0-10%；其中扣非归母净利润1.22-1.36亿元，同比增长23%-37%，业绩可圈可点。受益于光伏下游单晶硅环节扩产大年如期而至，公司业绩有望快速增长。我们预计公司2019/20/21年净利润分别为6.36亿元/10.27亿元/13.8亿元，对应PE估值为41/25/19倍，维持买入评级。
　　【机械】中联重科：核心产品一季度销售一枝独秀，公司有望持续引领行业价值攀升的新时代*杨绍辉。在疫情冲击的背景下，公司混凝土机械突破困难，逆势上扬，2020年一季度产品销量增长明显，持续保持市场领先地位，其中泵车产品销量同比增长25%，3月更是达到近年来销售最高峰，稳坐行业头把交椅，充分彰显了公司混凝土产品强大的市场竞争力，也凸显公司持续引领行业创新发展的卓越实力。