上海证券-头条聚焦：基础制度调整基本完成，供给侧改革成型-200414

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　　主要事件：
　　国务院《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（以下简称《意见》）出炉，这是我国第一份关于要素市场化配置的文件。其中，在技术要素市场方面，《意见》明确提出促进加强技术要素与资本要素融合发展。
　　市场判断：
　　要素市场化配置体制机制的改革，从之前的市场在资源配置中起基础性作用，到十九大提出的起决定性作用，再从2008年美国，2012年欧、日等国相继进入供给端调整，到2015年中央顶层设计推动国内供给侧改革，要素市场化配置的改革全面推进。随着《意见》的落地，供给侧5大要素，即劳动力、资本、土地、制度、技术创新等领域的目标、细化内容、路线等都已经具体化，尤其是在当前，大数据成为提高生产效率的重要因素，因此，也被作为生产要素的一项重要内容被单独细化。总体来看，作为改革攻坚最底层的基础制度调整的落地，意味着改革将进入全面具体操作阶段，利率市场化两轨并一轨、城乡土地增强流动性、科研成果转化等将加快推进。而这些都将有利于国资国企改革的落实，国企经营效率的提高，以及新兴产业的突破，新技术的产业化。
　　我们认为，市场在经历了2月初的放量探底，以及3月下旬的缩量确认底部后，市场对于一季度经济下行所造成的影响已经消化。未来由于复工复产和政策刺激所形成的经济恢复性上涨，市场会逐步体现，对于改革所形成的整体经济效率提升的预期，市场同样也会逐步体现。因此，在接下来的两个季度里，我们预计市场会进入上行趋势。