兴业证券-健帆生物-300529-业绩超市场预期，彰显产品刚需特性-200415

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　　公司发布2020年一季报，预计2020年第一季度实现营业收入3.79亿元，同比增长28.36%；实现归母净利润1.84亿元，同比增长42.32%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比增长55.35%；2020年第一季度非经常性损益对净利润的影响金额约为-429.75万元，主要系公司对新冠疫情的抗击和防治捐款约1150万元，以及购买理财产品的收益和收到的政府补助。
　　盈利预测与评级：公司是国内血液灌流的领军企业，未来随着治疗渗透率的持续提升及适应症的拓展，市场空间广阔。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年的EPS分别为1.87、2.52、3.37元，2020年4月15日股价对应PE分别为59X、44X、33X，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情进展不确定性风险；产品结构单一风险；新适应症推广进度不达预期；竞争风险；降价风险。