东吴证券-计算机行业报告：央行数字货币应用试点落地，产业链迎来机会-200416

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　　投资结论
　　Libra事件加快央行数字货币进展，2020年有望大范围多场景试点落地。央行仍2014年成立研究小组对法定数字货币进行研究，2018年3月周小川表示央行数字货币称为“DC/EP”（digital currency数字货币；electronic payment电子支付）。2019年Libra事件后法定数字货币进展明显加快，2020年1月，央行称在坚持双层运营、M0替代、可匿名的前提下，基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。2020年4月，根据《科创板日报》消息，央行数字货币计划在苏州相城区小范围试点，这是公开报道的央行数字货币首次实际落地应用。今年有望迎来更多场景、更大范围的试点应用，进入交通、教育、医疗等服务场景，触达C端用户，产生频繁应用。
　　央行发布DCEP对内对外均意义重大。对外而言，央行发行数字货币属于战略行为，希望在国家货币数字化方面抢占先机，在大国竞争中占据主动，为人民币顺利国际化奠定基础。对内而言，发布DCEP有望降低纸币发行成本，重塑支付生态，拓展商业银行生存空间；提高货币投放效率，并平衡了便携、匿名、三反(反洗钱、反恐怖融资、反逃税)；DCEP既能保持现钞的属性和主要的价值特征，又能满足便携和匿名的要求。
　　相关产业链和投资标的。相关IT系统改造升级包括发行、流通、管理三个环节。发行：国有大型银行目前主要是内部自研，不考虑农商行，仅200家股份制银行和城商银行和外资银行未来IT系统改造和升级需求空间预计约20亿元，关注标的长亮科技、恒生电子、宇信科技、高伟达、科蓝软件等。流通：针对PoS机、ATM等硬件设备，以及大型商户的ERP等软件系统的改造，以PoS为例我们预计改造规模65.7亿元，关注标的新大陆、新国都、广电运通。管理：终端硬加密、pki系统和加密机需求量将增加，尤其加密机需求量和交易流量成正比，未来交易量上来的话，仅金融口对加密机需求有望翻倍。关注标的卫士通、格尔软件、数字认证、飞天诚信。
　　风险提示：疫情导致DCEP进展不及预期，DCEP后续推广应用存在不及预期风险