国贸期货-投研日报：有色金属-200416

《国贸期货-投研日报：有色金属-200416（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国贸期货-投研日报：有色金属-200416（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　美元反弹，金价冲高回落
　　1）、主要宏观消息:财联社4月15日讯，中国央行开展1年期MLF操作1000亿元，操作利率2.95%，此前为3.15%。
　　法国央行：法国3月零售销售较上月下跌24%。
　　美国旧金山联储主席Daly预计，经济不会出现V型复苏，而是更有可能在2020年全年负增长，2021年逐渐重返正增长；他表示，美联储将用所有力量来帮助经济，美联储将维持近零利率直到危机过去。
　　美国经济数据全线惨淡：美国3月零售销售环比-8.7%，低于预期；但3月零售销售(除汽车)环比-4.5%，3月零售销售(除汽车与汽油)环比-3.1%，高于预期。此外，美国4月纽约联储制造业指数-78.2，远低于预期。美国3月工业产出环比-5.4%，3月制造业产出环比-6.3%，创1946年以来最大降幅，3月工业产出设备使用率72.7%，为2010年4月来新低。美国4月NAHB房产市场指数30，远低于预期。
　　4月15日，加拿大央行政策利率0.25%，预期0.25%，前值0.25%。声明称央行将把定期回购操作便利的久期扩大至最长24个月。多种预期表明，近期经济衰退幅度“为历史上最大”，预计二季度可能会下滑15%-30%。
　　2）、行情回顾：周三（4月15日），内盘金银先扬后抑，午后跳水下挫，终AU2006跌0.29%至376.32元/克；AG2006跌1.72%至3708元/千克。欧美时段，美元反弹，故金价冲高回落延续偏弱震荡，伦敦现货黄金维持在1720美元/盎司附近震荡，COMEX期金回落在1750下方，期现价差有所收窄；白银偏弱，伦敦现货白银回落近2%至15.45美元/盎司附近。
　　3)、逻辑观点：目前，美国零售销售等经济数据如期惨淡，全球经济前景的愈发黯淡，避险需求增加不断支撑贵金属价格；其次，美联储等全球央行继续加码宽松和各国积极推出财政刺激政策，正向市场注入大量流动性。未来在全球巨量流动性宽松的驱动下，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，对黄金构成强有力驱动。综上，我们认为在避险需求增加和低位实际利率的共振下，金价重心长期仍会持续上移。但短期内由于非美国家经济前景更为糟糕，美元指数再度反弹，恐对金价短期上涨空间构成一定限制。
　　套利方面，因内外宏观环境差异，外盘避险更甚，叠加疫情扰动国际黄金的物流运输和供应等，黄金外盘期现价差维持较高水平，且黄金内外盘价差继续扩大。但我们认为这种高价差长时间难以持续，随着疫情的缓解，期现价差将会逐步收敛，内外盘价差也会迎来回归肯能。目前，黄金内外盘价差或迎来较好建仓机会，建议关注【买国内-卖国外】的套利策略。
　　个人观点，仅供参考。