安信证券-家电行业2020年3月房地产开发投资和销售数据点评：竣工3月转正，家电终端景气复苏-200417

《安信证券-家电行业2020年3月房地产开发投资和销售数据点评：竣工3月转正，家电终端景气复苏-200417（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-家电行业2020年3月房地产开发投资和销售数据点评：竣工3月转正，家电终端景气复苏-200417（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■事件：统计局发布2020年1-3月房地产行业数据。3月单月全国新建商品住宅销售面积YoY-13.8%，住宅竣工面积YoY+1.2%。由于国内防疫形势的好转，经营活动逐步恢复正常，销售回暖，竣工改善。就当前形势而言，我们预期国内房屋销售、竣工将继续好转，终端家电销售也出现了回暖迹象。
　　■竣工和投资转正，全年竣工可期：根据统计局数据，3月单月房地产开发投资YoY+1.1%，竣工数据也同比转正。新开工反弹力度超过销售，可能跟受疫情影响房屋施工复工延迟有关，但这也将有助于尽快达成预售所需的施工进度要求，而地产销售在各地推盘恢复后，将迎来进一步反弹。考虑到今年春节后房屋施工所受影响，3月的竣工数据略超预期，也让我们对全年的竣工保持信心。根据几个主流地产公司披露的数据，按照2020计划竣工面积和2019年的实际完成量作比，2020年的竣工增长万科10.4%、保利14.4%、新城控股94.0%，维持竣工向好趋势。
　　■厨电、空调等与装修关联度高的家电销售景气呈复苏迹象：根据统计局数据，3月份，全国社会消费品零售总额（除汽车以外）同比名义下降15.6%，其中家用电器和音像器材类YoY-29.7%，环比2月降幅略收窄。而根据奥维云网周度监测数据显示，自3月以来烟机的销售持续复苏，线上销售已经同比有所增长，线下零售门店也开始有所恢复。根据近期家电上市公司披露的2020Q1业绩预告，部分空调、厨电公司一季度受疫情影响较大，单季度业绩同比下滑70%左右。我们认为国内消费景气基本见底，特别是广东等地出台的促进消费政策讲加速消费的反弹，关注生产经营复苏后公司的收入和业绩弹性（4月15日，广东省发改委等10部门联合印发《广东省关于促进农村消费的若干措施》，广东省级财政对本省农村居民购买4K电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器共8类家电下乡产品给予补贴）。
　　■投资建议：疫情总会过去，内需驱动的公司将率先迎来反弹。推荐个股：看好白电、厨电龙头的中长期投资价值，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、浙江美大、华帝股份。另外，消费者增加在家用餐，厨房小家电的需求增加，相关个股将受益，包括小熊电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。食品饮料终端冷链设备需求增加，推荐海容冷链。
　　■风险提示：海外疫情恶化，地产反弹不及预期。