五矿期货-蛋白粕周报：反弹做空，1~5价差反套-211023

《五矿期货-蛋白粕周报：反弹做空，1~5价差反套-211023（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《五矿期货-蛋白粕周报：反弹做空，1~5价差反套-211023（36页）.pdf（36页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

◆成本端：上周美豆出口净销售287.84万吨，环比增加151%，年度累计同比减少47%。

上周美豆收割完成60%，五年均值55%。

上周巴西大豆播种完成22%，五年均值12%。

美豆收割上量与出口季节性复苏博弈，同时南美大豆播种顺利，整体利空因素更为占优，关注南美产区天气。

◆供给端：上周大豆压榨量170（+29）万吨，豆粕产量136（+23）万吨，表观消费139（+17）万吨，豆粕库存62.91（-3）万吨。

主要油厂菜粕库存1.91（+0.89）万吨。

菜粕库存延续回升，随着压榨量增加，豆粕库存后期亦有回升预期。

◆需求端：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+196，华东菜粕基差RM2201+231。

◆进口利润：巴西大豆进口成本4470元/吨，现货压榨盈利120元/吨，菜籽进口成本6741元/吨，进口亏损506元/吨。

◆观点小结：美豆继续承压于丰产事实及南美大豆丰产预期，蛋白粕跟随成本回落，现货表现强于期货。

单边维持空头思路，把握交易节奏，因国内蛋白粕库存有增加预期，建议反弹做空菜粕1-5价差及豆粕1-5价差。