兴业证券-化工行业周报：2020Q1经济数据公布，装置检修在即聚合MDI价格回暖，丙烯驱动C3产业链普涨，氯氰菊酯、醋酸涨价-200419

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　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上升1.5%，较上月同期下跌4.3%，年内跌幅收窄至17.6%，相比去年同期仍下跌28.0%。
　　本周涨幅较大的产品：液氧(河北)，35.0%；液氩(河北)，31.8%；工业萘(华东)，28.6%；丙烯酸(华东)，28.4%；丙烷(山东)，22.0%。
　　本周跌幅较大的产品：邻硝基氯化苯，-25.9%；WTI期货(主连合约)，-19.7%；精四氯化钛(山东)，-12.6%；纯MDI(进口外盘)，-11.6%；乙烯(韩国FOB)，-10.9%。
　　2020年第一季度国内相关经济数据公布。国家统计局17日发布数据显示，2020年一季度国内GDP初步核算同比下滑6.8%，其中制造业同比下滑10.2%。工业方面，一季度全国工业产能利用率为67.3%，比上年同期下降8.6pcts，其中化学原料和化学制品制造业为69.5%，同比下滑4.1pcts。3月份多项经济指标回暖，规模以上工业增加值同比实际下降1.1%，降幅较1-2月份收窄12.4pcts，环比上月增长32.13%；其中化学原料和化学制品制造业同比增长0.7%；高技术产业增加值增长8.9%，较1-2月份大幅回升。此外，根据国家统计局披露，3月用电量降幅比2月明显收窄，3月末全社会发电量开始持平和转正，4月上旬全社会发电量保持正增长。
　　多家供应商计划检修，聚合MDI价格上涨；纯MDI价格因需求疲软继续下滑。聚合MDI供给方面，万华化学、亨斯迈和上海巴斯夫MDI装置预计将于4月底或5月初检修；目前国内主要MDI装置负荷普遍较低，宁波万华一条线于4月2日临时停车；此外，万华和科思创本周初封盘不发货，供给趋紧下聚合MDI价格回暖。纯MDI方面，下游鞋底原液、浆料、TPU开工继续维持低位，纯MDI下游整体仍较为疲软。本周聚合MDI(华东)价格出现回暖，上涨5.6%至11300元/吨，纯MDI(华东)价格则继续下跌2.5%至13650元/吨；盈利方面，华东聚合MDI-纯苯-甲醛价差增厚6.3%至8813元/吨，而华东纯MDI-纯苯-甲醛价差收窄3.7%至11163元/吨。
　　OPEC+协议难挡供需弱势，本周丙烯价格先涨后跌。4月12日晚，OPEC+会议终尘埃落定，虽然墨西哥拒不配合，但沙特领衔的OPEC国家和俄罗斯领衔的非OPEC国家最终达成了历史性的减产协议，受减产协议影响，周初山东及华东地区丙烯价格大涨至7450元/吨（较上周五+25.7%），但由于市场供需弱势状态未根本缓解，地炼维持较高的开工率，市场供应量充足，丙烯价格随即下滑。截至4月17日，本周丙烯(华东)小幅下滑0.8%至5875元/吨。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险