兴业研究-司库策略谈第144期：近期银行存款市场观察-200419

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　　摘要
　　3月，存款强有力的表现暂时缓解了银行的尴尬处境，后续规模和成本的天平将重新向成本端倾斜。高成本赢得了调整的空间，后续需要结构调整来消化。
　　未来存款降成本本身没有不确定性，值得关注的是实施路径；
　　一方面，存款基准利率在不久的将来仍有机会调降，尤其是1Y以上的长端需要降的更多，但是否会打开上浮比例直接影响调降结果。
　　另一方面，对高成本的围堵也仍然必不可少。当然同业负债指标，短期内没有调整可能，核心意涵是不希望银行走回“以量补价”的老路，适度降低规模、营收、盈利预期，可能是无奈但又很现实的选择。
　　下周流动性提示
　　下周，公开市场到期2734亿，主要是周五的2674亿TMLF，政府债净缴款374亿，NCD到期量放大到3502亿，为本月最高，水位偏高利率新低，资金面波动可能加大。
　　本周，MLF如市场预期调整20BP，畅通货币政策传导再进一步，下周一LPR预计1Y期调整20BP，5Y期调整10BP；
　　下周五TMLF到期，可能采取类似本周MLF的操作，缩量降价，把降息充分传导到各个品种、各个期限；
　　NCD本周在低位逐渐出量，代表投资方逐渐对该价位认可，未来随着到期量放大，结合资金面可能的波动，弱反弹可期。
　　关键词：资产负债管理