安信证券-宇信科技-300674-创新业务持续发力，费用降低带动业绩增长-200421

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　　事件：公司发布2020年一季报，报告期内实现营收2.53亿元，同比减少13.41%；归母净利润525.65万元，同比增长433.30%；扣非后归母净利润186.07万元，相比2018年的99.36万元实现扭亏为盈。
　　■创新业务持续发力，带动毛利提升：一季度受疫情影响，公司客户延缓复工导致业务损失以及项目验收和工作量结算延期，软件业务收入和毛利同比减少。另一方面，系统集成业务由于毛利率提升而使其最终毛利同比增加240.24万元，而创新业务由于受疫情影响较小，收入仍然保持增长，毛利增加1288.17万元。上述两项业务毛利的增加使公司一季度整体毛利率由去年同期的35.06%增长至40.73%。
　　■费用降低与非经常性损益带动一季度业绩快速增长：报告期内，同样因为疫情原因，公司经营费用支出减少，其中销售费用和管理费用分别减少29.90%和1.43%，研发费用基本与去年同期持平。在整体毛利增加的情况下，费用的降低进一步带动最终利润的释放。除此之外，一季度公司收到政府补助386.7万元，因此使其归母净利润整体增幅扩大。从历年数据来看，公司一季度业绩占全年比重较低，且随着国内疫情的缓和以及金融行业的基本复工完成，预计疫情对公司全年业绩的影响有限。
　　■投资建议：公司是国内银行IT领军企业，未来有望借助金融科技和数字货币浪潮实现快速增长。预计2020、2021年EPS分别为0.87元、1.15元，给予买入-A评级。
　　■风险提示：（1）数字货币等相关业务落地不达预期；（2）市场竞争风险。