国投安信期货-股指晨报-200422

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　　【策略观点】
　　观点概述：原油跌至负值引发海外避险情绪上升，国内股指跟随承压或窄幅整固
　　驱动力：昨日三大股指高位回调，受到全球避险情绪的小幅抬升扰动。原油大幅波动跌至负值区间引发了包括VIX在内的海外资产波动率的小幅上行，黄金美债得到了提振，美国高收益债信用利差上行。在此前市场逐步政策刺激的利好后，原油市场再次大幅下跌再度提示了当期需的求恶化，投资者担忧信用风险产生再一次的冲击。短期这种扰动会引发一定的避险情绪并给股指带来一定的压力。在全球风险偏好修复以及美股低位反弹维持一个月后，当前处于信用风险扰动和经济活动修复预期二者相对焦灼的状态中。一方面欧美疫情拐点后，经济活动修复的预期在增强，另一方面当期需求萎缩带来的信用风险引发担忧。人民币汇率波动和全球信用利差尚处于稳定水平，是否有更大冲击还需进一步观察，预计A股股指短期以承压窄幅整固为主。
　　安全边际：前期实体经济停滞对于信用风险开始产生扰动，欧美新增病例见到拐点后，经济压力下各国或开始寻求逐步复工；美元荒缓解下北上资金回流，国内货币宽松政策再度回归。
　　操作建议：市场宏观基础向好但预计难以像2月份的V型反转，或以震荡偏强格局上行，追高操作较难，适合逢低布局；全球股指连续反弹后或有小幅整固的诉求，跟踪信用风险扰动力度。