粤开证券-固定收益深度报告：回望1929-200424

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　　投资要点
　　回望1929
　　美国历史上有两次重要的危机事件，一次是1929-1932年，股市泡沫破裂并演变成了大萧条与通缩。
　　一次是2008年，房地产泡沫破裂演变成了金融危机并造成了经济的大衰退。
　　两次危机有很多不同，其中很重要的一点是两者持续时间有明显差别。
　　三十年代的危机让经济衰退持续了四年，股票市场也跌了四年，因此被大家称之为大萧条。而2008年危机对经济和市场的影响更弱，股市在2009年年中便见底开始趋势反弹，更多人将其称为大衰退。
　　2020年新冠疫情，让经济和金融市场遭到严重冲击，全球经济进入衰退已经成为共识，但在衰退时间和深度上还存在争议。
　　经济是陷入大衰退还是重蹈大萧条的覆辙，是很多人争论的话题。
　　我们以该问题为出发点，对1929-1933年期间出现的大萧条做了全面的复盘，希望能让读者对萧条和衰退有更为直观的认知。
　　风险提示
　　疫情演变超预期