兴业证券-工具型产品研究系列之三十五：景顺长城中证红利低波动100ETF即将发行-200426

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　　投资要点
　　Smart Beta产品具有风格稳定、选股规则透明等特点，并且可以通过在特定因子上的风险暴露获得长期的超额收益。作为介于主动与被动之间的产品，Smart Beta产品在海外发展较早且迅速，当前在海外股票ETF中占比已超过20%。我们认为，随着A股的开放进程加快、国内市场的成熟度不断提升，Smart Beta产品未来发展可期。
　　中证红利低波动100指数（930955.CSI）从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映A股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。
　　市值分布：指数加权平均自由流通市值为384.20亿元；
　　行业分布：行业分布均衡，权重占比最多的行业为银行、交通运输和电力及公用事业；
　　业绩优异：长期收益风险水平优于主流宽基指数；
　　流动性充裕：今年以来日均成交量为36.42亿股，日均成交额为291.27亿元；
　　高盈利性：指数近3年每年ROE均高于中证500和中证全指；
　　高股息率：指数发布以来近12个月股息率始终高于沪深300、中证500和中证全指，当前股息率处于发布以来94.48%的较高水平；
　　市盈率、市净率均处历史低位：指数当前市盈率为6.97，处于上市以来2.55%的极低位置，市净率为0.80，处于上市以来1.84%的极低位置，且指数当前估值水平低于主流宽基指数，适合长期持有；
　　聚焦核心资产：指数前十大权重股精选行业龙头，核心资产特征突出，总体具有大市值、高盈利的特点。
　　景顺长城中证红利低波动100 ETF（515100.OF，认购代码515103.OF）由景顺长城基金发行，基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，基金经理为张晓南。基金将于2020年4月27日-2020年5月15日公开募集。
　　风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。