华龙期货-橡胶周报：历史低位消费疲弱，震荡概率较大-200427

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　　橡胶当前供大于需格局明显。据ANRPC报告显示，2020年第一季度，世界天然橡胶消费量同比下降19.6%，产量同比增长1.8%，二季度将大概率延续供大于需的格局，主因供给端手疫情影响相对较小，而需求端则受疫情影响大幅下滑。橡胶下游汽车产业数据方面，虽然国内有所恢复，但较去年同期依旧有较大幅度下降，汽车预测机构LMCAutomotive表示，到2020年全球汽车产量预计将下降20%以上，降幅远高于今年稍早的预期，在北美，4月大多数汽车工厂仍然关闭，主要汽车制造商被迫延迟新车上市和量产，分析机构IHSMarkit的最新预测显示，受疫情影响，今年全球轻型汽车销量预计将下降22%至7030万辆。目前外疫情依旧蔓延，海外感染人数再创新高，虽增速有所放缓，但拐点尚未明显到来，因此海外消费端依旧疲弱，原油价格下跌亦压制橡胶价格。当前橡胶供给端受疫情冲击较小，但仍需关注橡胶主产国疫情发展状况（泰国、印尼、马来西亚、印度、柬埔寨等），若后期疫情在主产国大幅蔓延，不排除供给端受限导致大幅反弹的情况，同时目前橡胶价格过低，导致泰国胶胚价格已低于弃割线，中短期库存积压及消费下滑可导致橡胶低于成本线，但长期必然难以维持此种格局。而当前胶价的主要矛盾依旧是疫情压制消费，因此中期行情的走势主要受疫情发展影响，海外疫情拐点之日或将是胶价见底之时。资金方面，主力机构持仓净空单有所减少，说明做空意愿在减弱。技术上升破下降趋势线，说明下跌趋势或告一段落，但疫情压制消费，上涨趋势概率较小，因此底部震荡概率较大，操作上短线交易为主，历史低位及疫情压制，涨跌两难。