兴业证券-社会服务行业周报：积极关注海南自由贸易港总体方案发布，多地推行2.5天休假模式-200426

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　　投资要点
　　本周表现：本周（4.20-4.26）申万休闲服务指数相对于沪深300上涨4.79%。申万休闲服务指数（801210）上涨3.68%，沪深300指数下跌1.11%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第1位。个股方面，周涨幅较大的个股为：凯撒旅业（+29.5%）、ST云网（+13.87%）、科锐国际（+8.01%）。本周跌幅较大的个股为：腾邦国际（-19.30%）、曲江文旅（-12.97%）、海航创新（-9.57%）。
　　行业重点信息跟踪：重点数据：社科院预计：疫情让今年全国旅游减收30%以上。疫情对全球旅游业造成严重影响，96%旅行地关闭。2020年探险旅游市场规模将缩减40%，企业应采取节流措施。22个省区市提出恢复省内组团游，北京正恢复市内组团游。民航局：4月份民航日均飞行班次6586班，约为去年同期的41.6%。免税：海南发放3000万元消费券100元免税现金券不设门槛。引入国资战投，凯撒旅业再发力三亚免税业务。机场免税零售商Dufry本月前两周销售额暴跌90%。韩国免税店数十亿元的服装箱包等商品或将被烧毁。行业动态：广州48家A级旅游景区将完全或部分关闭。迪士尼本周起停止支付10万余员工薪水。访日外国游客下降9成，日本大量投资者退出民宿业。腾邦国际遭债权人申请破产清算，子公司失控招致深交所问询。外交部：提醒中国公民暂勿出国旅行。多省明确2.5天休假。上海发布12条新政促消费，推动文旅市场振兴计划。在线旅游：差旅SaaS平台ITILITE融资1295万美元。携程发布租车报告：订单恢复达70%。去哪儿网：“五一“机票均价创五年来最低，部分旅游航线降幅近七成。酒店：雅高中国区RevPAR降67%，集团CEO谈危机下的增长机会。OYO印度所有员工降薪25%，让更多员工无薪休假。餐饮：北京垃圾分类即将实施，餐饮人如何应对。国务院：给这些餐厅减免3个月房租。旅游交通：国际航协：非洲航空公司今年客运收入将损失60亿美元。印尼禁止国内和国际所有商业航班运行。
　　上市公司重点公告跟踪：（1）中国国旅（601888.SH）：2019年实现营业收入479.66亿元，同比增长2.04%，实现归母净利润46.29亿元，同比增长49.58%。一季度营业收入76.36亿元，同比下降44.23%；净利润亏损1.20亿元，同比下滑105.21%。（2）凯撒旅游（600138.SH）：拟非公开发行股份募集11亿元资金，发行价格6.16元/股，锁定期为18个月，募集资金全部用于补充流动资金，此次非公开发行涉及的五个发行对象分别是文远基金、宿迁涵邦、华夏人寿、上海理成、青岛浩天，均以现金方式认购股份。（3）首旅酒店（600258.SH）：公司2019年度营业收入为83.11亿元，归母净利润为8.85亿元，经营活动产生的现金流量净额为18.04亿元。公司2020年第一季度预计归母净利润与上年同期相比，将出现亏损。（4）三湘印象（000863.SZ）：2019年，公司实现营业收入19.88亿元，同比增长27.71%，归母净利润为2.82亿元，经营活动现金流22.75亿元，同比增长32.2%。公司一季度营业收入3.72亿元，同比下降71.51%，归母净利润为4075万元，同比下降89.31%，扣非归母净利润为5751万元，同比下降72.23%。（5）全聚德（002186.SZ）：2020年第一季度报告全文。公司一季度营业收入1.8亿元，同比下降55.03%，归母净利润为-8850万元，同比下降931.66%，扣非归母净利润为-9161万元，同比下降-1449.40%。（6）天目湖（603136.SH）：2020年4月22日，公司接到控股股东孟广才先生通知，于2020年4月22日通过上海证券交易所大宗交易系统出售其所持有的天目转债300,000张，占发行总量的10%。减持后，孟广才先生持有天目转债343,380张，占发行总量的11.45%。
　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国国旅减持0.26pct至13.76%；首旅酒店增持0.14pct至5.63%；中青旅增持0.14pct至1.16%；宋城演艺增持0.44pct至3.19%；锦江酒店增持0.05pct至1.69%。
　　未来两周上市公司大事提醒：04-27：丽江股份一季度报预计披露；04-28：桂林旅游股东大会召开；长白山业绩发布会；宋城演艺、希努尔年报、一季报预计披露；曲江文旅、张家界、腾邦国际、祥源文化年报预计披露；云南旅游一季度报预计披露；04-29：九华旅游、新华联、广州酒家、北京文化年报、一季报预计披露；凯撒旅业年报预计披露；风语筑、张家界、曲江文旅、华天酒店、科锐国际、桂林旅游、腾邦国际、祥源文化、中青旅一季度报预计披露；04-30：众信旅游、岭南控股、三特索道、号百控股、天目湖、平潭发展、金陵饭店年报、一季报预计披露；首旅酒店、凯撒旅业、峨眉山A、黄山旅游、荣泰健康、锦江酒店一季报预计披露；华天酒店股东大会召开。05-06：西安旅游、全聚德股东大会召开。05-07：西安饮食股东大会召开。05-08：首旅酒店业绩发布会。
　　本周观点：重申布局社服中偏刚性消费龙头，根据各大OTA预订数据显示，五一将成为今年第一个旅游出行高峰，环比提速明显，居民出游热情回暖，后续恢复情况需要看疫情及旅游限制放开；同时，近期包含中免及日上促销或回头购等等力度加大吸引消费者，酒店方面中端和经济型酒店复苏明显优于高端奢华，头部公司平均入住率超60%，华住已恢复至70%以上入住率，餐饮复工率持续提升，但上座率仍受政策和疫情变化影响，青海演艺场所已逐步开业；从行业竞争格局来看，风险抵抗能力较低的中小企业出清、行业集中度有望提升，进一步巩固行业龙头护城河；从海外疫情趋势我们判断对出境游甚至总体经济影响仍持续，然而国内已度过最差情况，且类似3.13日的消费刺激政策将能持续出台，各地纷纷发行消费券鼓励2.5天假期制度有助于行业复苏。因此我们维持3月初的建议开始加仓行业龙头股；此外，密切关注近期人大常委会会议关于海南议案的审议以及海南股的主题性投资机遇。重点建议关注中国国旅、宋城演艺、广州酒家、锦江酒店、首旅酒店、凯撒旅业、天目湖、中青旅等，另外重点关注此次事件引发企业对灵活用工重视提升，关注科锐国际。
　　风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。