华安期货-2020年5月棉花展望：消费尚未回暖，棉价震荡-200427

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　　要点提示：
　　1、主产国播种面积变化不大。
　　2、棉花销售压力较大。
　　3、内外棉需求双弱，价差稳定。
　　4、国外疫情持续冲击我国纺企。
　　5、进口纱优势不再。
　　6、纺服出口贸易回暖仍需等待。
　　市场展望与投资策略：
　　受疫情影响，USDA4月供需报告再次下调全球棉花消费量，库存消费比大幅走高，棉花供应压力较大；新年度各主产国棉花播种面积较去年持平，投资者对产区天气需保持关注；目前棉花需求内外双弱，在终端消费有起色之前内外棉价差趋稳。
　　全球疫情仍在蔓延，外贸订单大幅萎缩，纱线价格战愈演愈烈，导致国内纱线价格大幅下跌，面对匮乏的需求，企业也尽可能减少原料库存。虽然欧美地区疫情形势趋稳，不过在经济下行压力下，距离纺织服装复苏仍有时日，棉价走势缺乏上行动力。
　　预计郑棉主力合约在11000-12000区间震荡，建议以短线交易为主。