信达期货-金融期货2020年“五一”节前提示-200429

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　　股指期货&期权
　　当前市场交易的主线非常明晰，即“强预期”与“弱现实”之间的博弈。所谓“强预期”即当下流动性宽裕的环境未来会延续且还会更加充裕；政策发力对冲的力度只有更强没有最强。所谓“弱现实”就是整个二季度经济恢复的力度和进度可能并没有市场预期的那么乐观。
　　从大盘的走势看，市场呈现“疫情底”（大盘2685点）和“政策底”（大盘2646点）双底特征明显。在市场流动性持续宽松的环境下，我们认为再创“市场底”的可能性比较小。
　　伟大的制度变革将起到对冲疫情利空的影响。中央批准对创业板试点注册改革，这是继科创板实行注册制以来，资本市场最为重大的制度性改革之一，可以激发资本市场的活力。对冲疫情利空的作用，进而提振市场风险偏好。
　　业绩数据对盘面的扰动将大幅减弱。从交易的角度看，随着4月30日上市公司年报和一季报披露完毕，进入5月份后，市场将进入上市公司业绩数据披露的真空期，数据对盘面的扰动会大幅减弱。此外，5月份也正值是今年政府两会召开的窗口期，市场料将以稳为主。
　　操作建议
　　短期市场的回调是重新找机会配置底仓的机会，品种及合约上建议关注IC2009或IC2012合约。IC2009合约回落至4800-4850区间内可考虑逐步建多单；IC2012合约回落至4750-4800区间内可考虑逐步建多单。考虑到当前海外不确定性仍比较大，节前风险偏好低的投资者可降低部分多单的仓位或对锁部分仓位。
　　当前期权隐含波动率处于较低的水平，但海外不确定性比较大，节前期权义务仓建议平仓。
　　风险因素：海外新冠肺炎疫情大面积扩散；经济超预期下滑；贸易摩擦重燃战火