国信证券-电子行业：如何把握利用好行业的第三次危机？-200506

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　　2017年-2018年：乐极生悲之iPhone X创新狂欢
　　2017年的iPhone X创新力度空前
　　智能手机行业出货量不再增长，创新成为驱动行业发展的主要推动力。
　　 iPhone X推动消费电子行业迎来平稳期的第一次板块性机会。
　　苹果iPhone X手机创新，推动供应链业绩增长
　　2017年苹果核心供应链公司受益iPhone X创新驱动，业绩快速增长。
　　股价表现靓丽，主要反映业绩增长，估值并未大幅提升！
　　2017年底发布的iPhone X销量低于预期
　　iPhone X定价在10000元左右，超出消费者的接受范围。从2018年Q2开始，iPhone X停止生产，市场对于智能手机终端创新前景非常悲观。
　　 2018年底主流公司股价跌至2019年动态市盈率15倍左右。
　　风险提示
　　1、宏观经济政策波动导致需求恢复不及预期。
　　2、国产半导体自主可控不及预期；
　　3、贸易战加剧导致产业链核心受制于人；