海证期货-策略月刊：五月份锌行情展望-200430

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　　回顾2020年4月份，锌价震荡上行，从最初的15000元/吨附近反弹至16000元/吨一线，涨幅6.67%。小幅反弹背后也是受到基本面利好因素的提振：短期消费持续向好，全国各地库存均保持去库阶段，且广东地区去库亦超预期，将支撑锌价走势；另外根据SMM测算，截止到4月底，国外矿山预计减量为15-18万吨，尤其是秘鲁，对于国内矿供应有所影响。
　　5月份锌价继续上行压力渐显，主要是考虑到国外进口锌精矿运输或将随着疫情的稳定有所好转，另外国内锌精矿目前也已经处于逐渐复工的节奏，5月份矿端紧张情况将有所缓解。另外从升贴水以及去库数据来分析，当前消费确实处于传统性旺季，但仍低于历年来同期水平，整体较难消化供应端释放的压力，整体来看锌价上行压力较大。
　　策略推荐：预计5月份锌价将冲高回落，16500-17000元/吨将成为阶段性的高点，建议投资者可尝试逢高抛空，关注进口矿以及国内冶炼厂检修的情况。