平安证券-通信行业周报：工信部发布物联网政策，NB~IoT建设有望加速-200510

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　　工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》：移动物联网是新型基础设施的重要组成部分，推动2G/3G物联网业务迁移转网，建立NB-IoT、4G和5G协同发展的移动物联网综合生态体系。从用户数目标来看，2020年新增量远远低于历史水平；我们认为，运营商将会针对存量用户进行大规模的技术更新与替代。目前，中国移动物联网用户使用的蜂窝移动通信技术主要是2G和3G。随着此次政策的推出，基于2G技术的用户将会向基于NB-IoT技术迁移，基于3G技术的用户将会向4G或者5G技术迁移。可以预见，NB-IoT基站的建设部署规模以及NB-IoT模组的出货量在2020年都会出现大幅增长。值得注意的是，移远通信公司的NB-IoT模组出货金额在2019年实现了超过200%的增幅。
　　Equinix发布2020年Q1业绩报告：全球领先的数据中心运营商Equinix于近日发布了2020年Q1业绩报告：实现营业收入约14.5亿美金，环比2019年Q4增长约2%，同比2019年Q1增长约6%；预计2020年全年收入约58.95亿美金-59.45亿美金。截止2020年Q1，公司在全球范围内共拥有30万个数据中心机柜，其中收费机柜数量约23.76万个，机柜利用率约79.2%，环比2019年Q4下降约0.2个百分点。我们认为，致使机柜利用率下降的因素有两个：1、公司在2020年Q1新增了大约3000个机柜；2、新冠疫情的影响使得机柜销售放缓。从目前来看，后一个因素或是主要因素。公司在业绩报告中将2020年全年营收规模指引从之前的60.0亿美金-60.5亿美金下调至58.95亿美金-59.45亿美金。
　　投资建议：总体策略，关注业绩增长具备持续性的公司和行业龙头，市场风险偏好的提升推动了通信行业整体估值的快速提升，只有业绩具备可持续增长的公司才能给出较高的估值；从产业发展趋势来看，市场份额集中度一直在持续提升；行业龙头玩家能够获得更多的市场份额，收入增长的确定性也会更高。细分领域，除了关注5G主设备厂商外，还需要关注由于技术升级带来的增量市场，天线滤波器市场和光模块市场；亚马逊等海外ICP公司的资本开支规模稳步提升，对400G速率的数通光模块的规模化商业应用有较强的推动作用。
　　风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商5G投资执行不及预期，将使得5G基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其产业链上游配套供应商业绩不及预期；2、华为公司设备芯片出现断供的风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将使得华为公司5G基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商业绩不及预期；3、ICP资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公司对数据中心的需求是国内IDC行业增长的主要驱动力，若是这些ICP公司的资本开支执行不及预期将会使得IDC运营商业绩不及预期。