太平洋证券-软件与服务行业周报：信创服务器规模化落地推动行业、板块从疫情影响下复苏-200509

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　　本周行情：年初以来（1月1日至今），计算机板块涨幅第三，15.34%。本周仅3个交易日，创业板从2069.43上涨至2125.24，涨幅2.70%，计算机板块强于创业板，上涨3.77%，行业排名3/30。行业估值中位数法下PE(ttm)为60。
　　行业核心观点：近期基本面看云+信创
　　1、电信服务器招标，奠定市场化认可基础。本次电信全国集采，20%份额交给了以鲲鹏和海光为核心的国产CPU服务器，其意义大于量级的表现。1）过去国产服务器多在政府部门小批量采购，单一客户大规模采购是第一次，占比份额给了行业很好的指引性作用；2）对应的华为和曙光原本就是运营商服务器的核心供应商，从某种意义上说，服务器厂商做为渠道也在芯片市场化过程中起到关键作用，整机产品能力才是客户考察的；3）芯片垄断格局的松动带来的下游厂商盈利能力改善空间；4）鲲鹏产线各地开花，曙光也部署了大量的产能，背后反映对市场需求的信心；5）可见量的出现后续会吸引更多的厂商加入国产CPU服务器设计生产工作；6）主要核心系统仍会使用传统INTELX86服务器，今年服务器需求预期的总量可能会进一步提升。今年鲲鹏催化和服务器市场的好消息预计会持续不断。
　　2、国产服务器的放量具备基础设施领域的传递效应。服务器上量，直接适配安装的中间件、操作系统、安全防护也会直接上量，而各类信创应用和相连接的PC，都有带动作用。同时，电信、金融、政务都在规模的启动，这部分对与下游的集成商们的绑定提高了要求，过去集成商与上游厂商各自为营的格局可能会被重塑。
　　3、计算机19年盈利情况较18年两极分化加大，整体增速提升，20年Q1疫情影响是个插曲，大趋势会在年底前恢复，详情可参考我们的行业分析报告。
　　4、华为与18家车企成立5G汽车生态圈。又一条“华为链”初见雏形，智能网联汽车板块的催化剂也将逐步临近。
　　5、上周我们周报里提出海外云计算龙头体现出的强劲增长和持久度对上游基础设施的加持和鲲鹏生态各处开花带来的信创推动，本周就出现了行业重大催化，还是服务器领域的。而大会前，新基建相关产业仍然是最核心的政策催化主线，结合5月第一周开建的数据中心数量，因此我们判断服务器可能是近期最强版块。
　　相关板块及个股：
　　医疗：思创医惠、创业慧康、卫宁健康、麦迪科技；信创系统软件：宝兰德、诚迈科技；工业互联网&大数据：东方国信、拓尔思、美亚柏科；华为链-硬件端：广电运通；智能网联：千方科技、中科创达；信息安全：启明星辰、南洋股份、绿盟科技；云计算：广联达、浪潮信息、宝信软件。
　　风险提示：计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中，因此二季度仍有压力。