招商期货-国债期货早班车-200512

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　　5月11日央行未开展逆回购操作逆回购操作，当日无逆回购到期。农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.0022%、2.4790%；国开行随卖5年期190208、随卖10年期190215中标收益率分别为2.3323%、3.0283%。10年期国债活跃券190015跌益率涨2.5BP报2.64%。
　　4月货币数据出炉，M2余额209.35万亿元，同比增长11.1%，新增人民币贷款17000亿元，社会融资规模增量为3.09万亿元，均超过预期，但基本已经在盘面提前反应。农发行以及国开行债券中标利率近期首次出现高于中债估值对应收益率，市场利率继续上行，尽管银行间质押利率维持低水平显示目前流动性仍无问题，但预期的缺失以及央行报告年内首次提到风范风险使得市场情绪趋于谨慎。在本月MLF以及LPR很难有继续降息的预期下，预计两会前国债期货难有行情，操作上观望为主。