广发期货-股指期货期权日报-200512

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　　【市场表现】
　　现货方面，股指高开低走，呈现大盘小弱格局。上证指数收盘跌0.02%报2894.8点；深证成指跌0.29%报10969.28点；创业板指跌1.05%报2102.83点；两市成交额不足7000亿元。外资方面，北向资金全天净流入26.48亿元，其中沪股通净流入10.72亿元，深股通净流入15.76亿元。截至上周五，A股融资融券余额为10643.85亿元，较前一交易日增加19.17亿元。
　　期指方面，昨日期现价差与前一交易日基本持平，贴水幅度较深。在剔除分红因素后，目前IC和IH的期现纠正价差贴水幅度仍然显著偏大，显示期货价格或被低估。截至周一，三大期指空头的最优展期合约为2012合约。IF、IH、IC空头年化展期成本分别为5.79%、7.29%、11.05%。本周为股指期货交割周，多头可开始逐步移仓，现时空头展期成本较高，可等待06合约贴水收敛机会移仓，或逐步分批移仓。
　　期权方面，从T型报价来看，看涨期权成交集中在3900-4000点，持仓集中在4000点，看跌期权成交集中在3900-4000点，持仓集中在3800点，沪深300指数震荡偏强为主。30天历史波动率为12.50%(-0.20%)，目前历史波动率大幅回落，凸显沪深300近期收益波动较小的特征。成交C/P为1.38，持仓C/P为1.01，平值隐含波动率C/P为0.65，目前看跌期权波动率溢价相对较高，但整体有所下降，估计短期沪深300指数震荡运行为主，谨防沪深300回落。
　　【行情分析】
　　周一两市上涨家数为1506家，较前一交易日明显回落，涨停家数61家，市场情绪较上周五有所回落。沪深300站于主要均线上方，5分钟线MACD出现金叉；上证50继续处于上涨通道，上方寻求突破半年线；中证500站于主要均线上方，5分钟线MACD出现金叉。
　　昨日公布的4月金融数据显示，金融数据显著改善。4月M2同比增11.1%，预期10.1%，前值10.1%。4月新增人民币贷款17000亿元，预期13033.3亿元，前值28500亿元。4月社会融资规模增量为30900亿元，预期增21618亿元；4月末社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%，创2018年5月以来新高。历史上社融增速加速上行阶段对股指形成推升力量。4月金融数据的改善证明今年以来央行进行的量价工具取得成效。在一季度货币政策执行报告中，对于未来货币政策的表述删除了“降息”、“降准”等字眼，虽然货币政策大概率不会收紧，但对于下调存款基准利率的预期会有所下降。加上两会前政策预期偏积极，因此国债收益率已经连续5个交易日大幅上涨。股债跷跷板“债”端的回落，将支撑股指的阶段性走强。目前A股韧性较强，海外疫情局部的反弹对A股的影响较小。两会窗口期，A股向上的概率大于向下的概率，而且4月份A股谨慎上行，并未过多透支涨幅，目前对股指态度仍可相对积极。
　　【操作建议】
　　期指方面，逢低做多，关注IC2006的入场机会，入场点位5350，止损点位5300。。