国投安信期货-股指晨报-200513

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　　【策略观点】
　　观点概述：美传染病官员言论扰动复工前景，美股承压小幅回调，A股股指窄幅整固
　　股指：市场连续两日高位窄幅整固。昨日提到，全球股指连续反弹后，风险跟踪方面后续一方面关注全球贸易问题的扰动，其次关注欧美疫情在复工中的往复，再次关注全球央行货币政策的边际变化。中美贸易问题此前虽然有一些扰动信息，并未产生显著冲击，市场预期在关税和协议执行方面都较为克制。隔夜美国发布了创出历史最大跌幅的消费者价格指数，美联储发布了对于经济的悲观言论，但美国最高传染病官员发布了“各州经济重启太快会使复苏之路充满挫折的言论”。在货币政策方面，特朗普施压鲍威尔实施负利率但是市场在鲍威尔讲话之前较为谨慎。几点压力下，美股市场出现了２%左右的回调。全球推进逆周期政策的基础逻辑未变，央行表示允许提高宏观杠杆率提振经济，基础逻辑尚未显著变化前，预计A股跟随外盘窄幅整固。
　　安全边际：欧美新增病例见到拐点后，经济压力下各国或开始寻求逐步复工；国内积极的经济政策再度回归，资本市场制度改革推进；但全球供应链和贸易修复的扰动因素存在。
　　操作建议：4月以来的反弹格局进一步延展，衰竭信号尚需等待，紧密跟踪；全球股指累计较大跌幅后，降低后续预期收益；市场的运行结构相对偏均衡，维持IH领涨，IC补涨的格局。