华泰证券-期权期货周报：期权标的下跌，波动率继续下降-200517

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　　上周期权标的下跌，成交量均上升
　　上周上证50ETF收于2.812元/份，下跌1.78%，日均成交量2.64亿份，与前一周相比上升68.25%，ETF份额减少0.78%。上交所沪深300ETF收于3.902元/份，下跌1.29%，日均成交量4.24亿份，与前一周相比上升106.18%，ETF份额减少4.00%。深交所沪深300ETF收于3.978元/份，下跌0.92%，日均成交量1.55亿份，与前一周相比上升127.87%，ETF份额减少2.48%。沪深300指数收于3912.82点，下跌1.28%，日均成交量与前一周相比上升35.31%。
　　上周期权成交量均下降，持仓量均出现上升
　　上周上证50ETF期权日均成交量129.69万张，较前一周下降8.59%，期权持仓269.31万张，与前一周相比上升8.86%。上周上交所300ETF期权日均成交量123.09万张，较前一周下降9.07%，期权持仓187.39万张，与前一周相比上升4.53%。上周深交所300ETF期权日均成交量16.17万张，较前一周下降4.74%，期权持仓41.09万张，与前一周相比上升18.66%。上周沪深300指数期权日均成交量4.15万张，较前一周下降3.53%，期权持仓9.25万张，与前一周相比上升7.97%
　　上周标的下跌，波动率下降，多数期权下跌
　　上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为1.40%，最大跌幅为80.00%；认沽期权最大涨幅为37.50%，最大跌幅为70.59%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为4.69%，最大跌幅为83.87%；认沽期权最大涨幅为22.91%，最大跌幅为77.78%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为6.61%，最大跌幅为78.72%；认沽期权最大涨幅为24.79%，最大跌幅为60.00%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为7.69%，最大跌幅为99.47%；认沽期权最大涨幅为21.09%，最大跌幅为98.92%。
　　市场波动率较上周继续下降
　　截至5月15日，上证50ETF20日波动率为11.02%，上交所300ETF20日波动率为10.67%，深交所300ETF20日波动率为9.85%，沪深300指数20日波动率为11.02%。
　　上周股指期货期现差情况
　　上周沪深300指数下跌1.28%，中证500指数上涨0.00%，上证50指数下跌1.86%。截至5月15日，IF当月合约期现差0.24%，下月合约期现差-1.32%，当季合约期现差-3.63%，下季合约期现差-4.39%。IC当月合约期现差0.34%，下月合约期现差-1.88%，当季合约期现差-5.41%，下季合约期现差-7.75%。IH当月合约期现差0.20%，下月合约期现差-1.43%，当季合约期现差-4.06%，下季合约期现差-4.83%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。