安信证券-家电行业2020年4月房地产开发投资和销售数据点评：地产销售快速修复，家电终端数据回暖-200517

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　　■事件：统计局发布2020年1-4月房地产行业数据。4月单月全国新建商品住宅销售面积YoY-1.5%，住宅竣工面积YoY-7.2%。由于国内防疫形势的好转，经营活动逐步恢复正常，地产销售端已回暖。近期终端监测数据显示家电销售也有了明显改善，我们预期，前期竣工房屋交付装修，对家电销售的拉力将从Q2开始逐步显现。
　　■地产销售回暖，复工复产取得成效：根据统计局数据，4月单月住宅销售增速回升12.4pct，单月房地产投资增速YoY+7.2%环比提高5.4pct，国内疫情防控见效，带动地产投资、销售端的反弹。竣工虽然阶段性地环比走弱，但我们全年的趋势仍值得看好。考虑到为了对冲疫情影响，近期宏观货币政策和财政政策一定程度上相对宽松，有助于支撑房地产市场的持续复苏，近期利好包括：4月20日央行下调LPR报价（与3月20日的LPR报价相比，1年期LPR下调了20个基点，5年期以上LPR下调了10个基点）；另外根据融360监测数据，4月全国二套房平均利率5.74%，重新回落至2018年以来的最低水平。
　　■“5.1”档期家电旺季良好开局：根据奥维云网数据，5.1前后两周空调销售出现明显回暖，其中4.27-5.03周度，空调零售量线上YoY+99.7%、线下YoY-11.0%；5.04-5.10周度，空调零售量线上YoY+282.0%、线下YoY+426.3%，可能因为上年促销力度不及今年（往年五一促销以线下为主），低基数上实现了高增长。不止是空调，冰箱、洗衣机、小家电等都呈现了这样的增长趋势。虽然可能因为样本原因监测数据跟实际情况有些偏差，但显示出来促销活动的成果是不错的，被延后的家电需求已在逐步释放。近期国内各地出台的促进消费政策有望加速消费的反弹，建议重点关注生产经营复苏后空调、厨电公司的收入和业绩弹性。
　　■投资建议：疫情总会过去，内需驱动的公司将率先迎来反弹。推荐个股：看好白电、厨电龙头的中长期投资价值，推荐格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、浙江美大、华帝股份。另外，消费者增加在家用餐，厨房小家电的需求增加，相关个股将受益，包括小熊电器、苏泊尔、九阳股份、新宝股份等。食品饮料终端冷链设备需求增加，推荐海容冷链。
　　■风险提示：海外疫情恶化，地产反弹不及预期。