光大证券-教育行业跨市场周报（第110期）：中公教育等被纳入MSCI中国指数，上海明确线下培训恢复时间-200518

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　　◆教育行业市场回顾和估值情况。A股教育指数（930717）本周上涨1.78%，跑赢沪深300（vs-1.28%）、跑输创业板指（vs-0.04%）。截至2020年5月15日，A股重点公司20/21年PE为39x/25x；港股重点公司FY20/FY21年PE为18X/14X；美股重点公司FY20/FY21年PE为37X/31X。A股周涨幅前三名的公司是：科锐国际（+13.30%）、中公教育（+8.15%）、凯文教育（+6.74%）。
　　◆教育行业投资建议：五条主线配置，建议关注中公教育、新东方在线、立思辰、宇华教育、希望教育。建议关注：（1）成人职业培训：中公教育、中国东方教育（H）；（2）教育信息化：中小学信息化龙头视源股份、鸿合科技、新开普、科大讯飞、佳发教育、拓维信息、会畅通信等。（3）高校：宇华教育（H）、希望教育（H）等。（4）早教和素质教育培训：美吉姆、盛通股份。（5）在线教育：新东方在线（H）、跟谁学（N）、有道（N）。
　　◆重要事件：中公教育、跟谁学、新东方在线、宇华教育、中国科培、卓越教育被纳入MSCI中国指数
　　5月13日，全球最大的指数公司明晟公司（MSCI）发布2020年的半年度指数评估结果。结果显示，MSCI全球所有国家指数（MSCIACWIIndex）将纳入137股，181只个股将从指数中删除。其中，中公教育、跟谁学、新东方在线、宇华教育等被纳入MSCI全球标准中国指数；卓越教育集团、中国科培获纳入MSCI（明晟）中国全股票小型股指数成份股。在最新纳入MSCI新兴市场指数（MSCIEmergingMarketsIndex）中，中公教育名列市值最高的三只个股之一。本次评估结果将于5月29日收盘后生效。
　　◆重要事件：上海线下开放空间培训机构可于5月18日起恢复授课。
　　5月15日，上海教育官方微信表示，上海市面向18周岁以上成年人开展的各类线下培训服务（密闭空间除外），在室外场所面向未成年人开展的各类培训服务，符合相应行业主管部门提出的疫情防控要求，并向行业主管部门备案承诺或经其检查合格后，可于5月18日起恢复线下服务。其他各类线下服务培训机构可以提前做好防控工作准备，具体恢复线下培训服务时间将根据疫情情况另行研究确定后发布。
　　◆风险因素。政策风险、市场竞争加剧风险。