天风证券-上市银行2019年年报专题：银行资产负债结构的新变化-200520

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　　摘要：
　　资产规模：2019年下半年商业银行资产规模继续扩张，但增速有所下行。
　　资产配置：2019年银行资产端主要增配贷款，同业投资、证券投资（含债券、资管产品等）和现金的占比均有不同程度的下降。
　　贷款投向：企业贷款占比继续下降，而个人贷款和票据贴现占比上升。具体到个人贷款，目前银行主要发力方向依然是个人房贷和其他贷款。
　　证券投资：各类银行普遍增加了标准化债券的投资，而资管产品投资占比继续下降。债券配置方面，商业银行整体增持政府债券和企业债券，减持金融债券（包含同业存单）。资管产品方面，公募基金和资产支持证券的持仓占比有所提升，而商业银行继续减持理财、资管、信托产品。
　　银行理财：银行非保本理财规模抬升，可能与其收益率优势有关。
　　负债结构：存款占比小幅回落，同业负债和应付债券占比有所提升。
　　负债成本和净息差：生息资产收益率和负债成本均下行，净息差提升。生息资产各分项收益率均有所下行。银行计息负债成本小幅下行，主要得益于债券/存单发行和同业负债成本下降，而存款成本继续上升。
　　资本充足率：银行资本充足率继续改善，但核心一级资本补充压力仍存。资本充足率指标改善在一定程度上得益于银行永续债的集中发行，但无论大行还是中小银行均有补资本需求。
　　流动性监管指标：LCR考核压力有所缓解，流动性比例有所改善，但仍需注意疫情的负面影响以及新监管指标（流动性匹配率）对银行流动性提出更高的要求。
　　风险提示：逆周期政策不确定性，海外疫情发展超预期，外部环境变化。