兴业证券-电子行业周报：设备材料国产化加码势在必行，关注被动元件景气复苏-200523

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　　国产半导体自主可控进入深水区，设备材料国产替代提速加码势在必行。国内半导体自主可控经过两年的发展，在封测和IC设计的部分领域实现一定的突破，当下半导体生产环节中产值最大的制造领域以及配套的半导体设备材料领域已经是产业链完全自主可控最大的难关，半导体自主可控进程进入深水区，也给国产半导体制造、设备和材料企业创造了快速发展的机遇期。一方面，包括两大存储厂和中芯国际在内的国内晶圆厂未来几年预计年资本开支超千亿，对国产设备材料厂商的订单形成拉动；另一方面，美国商务部近期针对华为发布的条款也会倒逼晶圆厂加大对国产设备和材料厂商技术上和订单上的扶持力度，设备材料企业全球竞争力将持续提升，设备材料国产化将进入业绩兑现期。我们继续重点推荐国产半导体设备和材料龙头标的：北方华创、安集科技，建议关注刻蚀龙头A公司、三安光电、沪硅产业、精测电子（机械组覆盖）、华特气体、江丰电子、万业企业和赛腾股份（机械组覆盖）等。
　　本周兴证电子团队发布三环集团深度报告《被动元件景气复苏，持续加码MLCC打开成长空间》，我们认为，经历一年左右的去库存，补库以及5G手机、物联网、汽车电子需求放量带动行业景气复苏，公司的MLCC、陶瓷基片（下游片阻）、PKG（下游晶振）业务迎拐点。MLCC作为公司战略重点，持续加大研发投入，产能积极扩张，替代空间广阔。基于被动元件行业景气复苏，公司产能快速释放，传统业务恢复稳健增长，以及依托材料平台拓展的新业务迎来收获期的核心判断，预计20-22年净利润为10.7、14.6、19亿，对应5/21收盘PE为32.5、24.6、18.9倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：1、消费电子行业景气度下滑。2、行业制造管理成本上升。