光大证券-石油化工行业原油周报第149期：供给减少，需求有望回暖-200524

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　　供给持续利好，原油市场行情升温
　　本周受到OPEC+联合减产继续稳步推进、美国钻井数连续下降、原油库存连续两周下降等诸多利好因素影响，原油行情升温，布伦特和WTI原油期货价格分别收于35.13美元/桶和33.25美元/桶。美元指数交投于99.78附近。
　　美国石油钻井机数量持续下降，库存减少498.2万桶
　　本周，美国石油活跃钻井数减少21座至237座，油气钻机总数减少21座至318座。美国原油库存量5.265亿桶，比前一周减少498.2万桶；美国汽油库存总量2.557亿桶，比前一周增加283.0万桶；馏分油库存量为1.588亿桶，比前一周增加383.1万桶。
　　4月OPEC产量增加，较上月增加180万桶/日至3041万桶/日
　　4月OPEC产量增加，沙特产量为1155万桶/日，较上月增加155.3万桶/日；伊朗产量为196.9万桶/日，较上月减少5.3万桶/日；委内瑞拉产量为62.2万桶/日，较上月减少3.8万桶/日；利比亚产量为8.2万桶/日，较上月减少0.9万桶/日。
　　本周，石脑油、乙烯、丙烯价格上升，丁二烯小幅下降。石脑油裂解价差、PDH价差下降，MTO价差上升。
　　供给、需求、库存端持续向好，持续关注减产进度和疫情情况
　　本周受OPEC+联合减产继续稳步推进、美国原油库存持续下降、欧美多国放宽疫情管制提振需求等诸多利好因素影响，原油行情继续回暖。从供应端来看，OPEC+减产协议继续稳步推进，OPEC秘书长对减产执行情况和近期油价反弹表示满意，美国原油产量连续7周下降，其中页岩油供应每日已减少多达1700万桶，EIA表示美国7个主要页岩地层的原油产量预计将在6月创纪录地下降19.7万桶/天至782.2万桶/天，俄罗斯原油产量（不包括凝析油产量）降至872万桶/日，已接近850万桶/日的减产规定配额。需求端方面，欧美多国持续放宽疫情管制，石油需求有所恢复，市场试图重新平衡，EIA在其最新的短期能源展望中预计需求将随着锁定措施的放松而增加,下半年有望回升。库存方面，美国原油库存连续两周下降，同时俄克拉荷马州库欣地区原油库存也大幅度减少，需求走强的环境下库存压力得到缓解，周三国际油价上涨至十周以来最高点。此外，5月20日美国计划对伊朗采取新的制裁措施,包括阻止伊朗向委内瑞拉出售原油，或对原油市场带来新的冲击。
　　投资建议：我们建议石化如下配置：第一、首选轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源；第二、国有和民营炼化企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、受冲击最小的海洋油服里的中海油服和海油工程。化工建议重点配置三大白马万华、华鲁和扬农。其他主线就是生活必需的维生素添加剂企业如浙江医药、新和成和安迪苏等，以及杀虫剂的扬农、长青、利民和海利尔等。
　　风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。