万联证券-轻工制造行业周观点报告：碧桂园创投入股惠达卫浴，关注竣工下的家居产业链-200525

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　　行业核心观点：
　　上周，申万轻工制造指数下跌1.56%，跑赢上证综指0.35个百分点。碧桂园创投继认购帝欧家居、蒙娜丽莎股份之后，上周又拟4.15亿元入股惠达卫浴，继续布局家居企业。
　　必选方面，我们继续看好刚性需求强、开工开学带来的Q2消费强反弹优质文具企业。另外，生活用纸的需求依然强劲，原材料纸浆的价格低位震荡，建议关注业绩确定性强+成本下滑的优质生活用纸龙头公司。可选方面，短期建议关注地产竣工背景下的家居产业链，长期受益于消费升级与精装房大趋势，定制家具的需求有望进一步释放，建议关注行业洗牌下的定制家具龙头公司。
　　投资要点：
　　行情回顾：上周（5月18日-5月22日）申万轻工制造指数下跌1.56%，跑赢上证综指0.35个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第9。年初至今申万轻工制造指数下跌6.61%，跑赢上证综指1.14个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第16。上周各细分板块全线下跌，其中造纸-2.22%、包装印刷-2.94%、家用轻工-0.47%、其他轻工制造-3.88%。板块的PE估值为造纸16.28、包装印刷23.26、家用轻工26.79、其他轻工制造83.91。
　　行业重要事件：1）5月19日，上期所就螺纹钢、热轧卷板、石油沥青、天然橡胶和纸浆期货招募做市商。2）达州市出台了未来10年造纸产业发展规划，规划到2029年，全市化学竹浆产能达31.8万吨，实现造纸产业总产值119.78亿元。3）5月20日，惠达卫浴披露定增预案，拟募集资金不超过5亿元，扣除发行费用后拟将全额用于补充流动资金。发行价格8.20元/股，发行对象包括碧桂园创投、王惠文、王彦庆和王彦伟，碧桂园创投拟认购金额上限为4.15亿元。
　　上市公司重要公告：尚品宅配发布权益分派公告；齐心集团发布解除质押及再质押公告；中顺洁柔发布限制性股票第一个解锁期解锁条件成就公告；金牌厨柜发布调整可转债转股价格公告；周大生发布回购注销部分限制性股票公告；N兴股份发布股份质押公告；劲嘉股份发布回购股份进展公告；吉宏股份发布股份减持公告。
　　风险因素：1、原材料价格波动风险2、环保政策风险3、行业竞争加剧风险。