南华期货-农产品日报：涨跌互现-200525

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　　主要宏观消息及解读
　　大豆需求回升，进口将继续加大
　　2020/21年度大豆种植收益预期较好，中国大豆种植面积有望进一步增加至9600千公顷，比上年度增2.6%，大豆产量1882万吨，比上年度增4%。
　　在消费方面，尽管有其他替代品，但饲料仍是消耗大豆的大头。随着国内大部分地区疫情隔离措施的逐步放宽，伴随着养猪业的恢复，饲料的消耗必然会继续增加，加之大豆食用消费量为1420万吨，比上年度增2.9%。基于此，《报告》预测中国大豆压榨需求为8950万吨，比上月调增94万吨。因此，为了确保大豆的正常供应，更积极的加大进口是一个有效途径。
　　《报告》认为2019/20年度中国将加大进口力度。预计进口量将达9100万吨，而2020/21大豆进口量将进一步增至9360万吨，比上年度增260万吨。
　　值得注意的是，2020年第一季度进口美国大豆781.4万吨，较去年同期增加了2.1倍。同时，中国海关总署5月7日发布的最新数据显示，1-4月份累计进口大豆2450.6万吨，较去年同期增长0.5%。
　　华泰一位分析师对第一财经表示，大豆的进口主要来自于巴西和美国。3～4月份是巴西大豆上市的季节，供应由此主要来自于巴西，所以5-6月份国内巴西大豆到港数量非常大。但是9月份南美大豆上市后，供应主体会转向美国。
　　根据《预测》，在全球范围内，大豆产量预计较上一年增加2660万吨，至3.628亿吨。其中，预计巴西产量将达至1.3100亿吨，较去年增加700万吨。阿根廷产量将增加250万吨，至5350万吨。
　　巴西及阿根廷大豆产量的增加将有效缓解中国的大豆消费缺口。中国海关总署2020年1月14日数据显示，去年中国进口大豆8851万吨，其中，65.16%来自巴西；10%源于阿根廷。
　　文章来源：第一财经