银河期货-贵金属研究报告：复工潮将令金银承压-200527

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　　行情回顾与分析
　　昨日金银价格早盘表现尚好，但到午后开始下滑，尤其是美股开盘后短线跳水，整体处于回落状态。ETF持仓方面，全球最大黄金ETF--SPDRGold Trust持仓保持1116.71吨不变。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓亦维持在14177.52吨。由于复工预期令市场避险情绪回落，加上疫苗研发传出利好消息，多国股市上涨，令金银价格承压。
　　美联储方面，美联储卡什卡利周二在明尼阿波利斯联储主办的一次线上活动讲话时表示，国会可能无法让所有这些餐馆都生存下去，努力帮助它们熬过两年。更有可能的是，大家最终将看到全国各地小企业的破产浪潮，这本身将带来经济破坏。布拉德则表示，美国经济将从1930年代以来的最高失业率中复苏，并会迅速反弹，到12月将失业率降至10%以下。
　　美国方面，所有12家地区联储银行的董事们在4月份投票支持将央行的贴现率维持在0.25%不变，并呼吁政府提供更多支持，以帮助遭受大流行打击的经济。根据周二在华盛顿发布的贴现率会议记录，大多数董事评论说，需要财政政策、货币政策和贷款计划来提供持续的宽松政策以支持经济。
　　随着全球复工，预计市场将减弱对经济的悲观预期，经济数据也会受到报复性反弹，这将令金银价格承压。但随着经济逐步的复苏，复苏的速度能否达到预期将依然值得关注。目前由于疫苗研制成功且投入生产，因此，此后经济不确定性依然较强。昨日欧洲央行发布的金融稳定评估报告中也指出对未来经济的担忧。报告认为，新冠病毒在欧洲的大流行加剧了金融脆弱性，在债务水平飙升和银行业苦苦挣扎之际，带来了进一步危机的“幽灵”。
　　为了恢复经济，预计各国将保持原有甚至更进一步加大宽松力度，这均是金银价格的长期支撑因素。虽然乐观预期令金银价格出现回落盘整的可能，但长期来看金银价格依然将有较好表现。