中银国际-晨会聚焦-200609

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重点关注【宏观】5月进出口数据点中银国际评:出口“替代效应”进一步得到印证*朱启兵王大林。

5月晨会聚焦出口继续正增长，进口增速进一步回落。

2020年1至5月以人民币计价进出口总值11.5万亿元，同比下降4.9%；以人民币计价出口总额6.2万亿元，下降4.7%；进口5.中银国际3万亿元，下降5.2%；1至5月顺差8,598亿元。

晨会聚焦5月当月进出口总额2.46万亿元；其中出口1.46万亿元，同比增长1.4%，进口1.01万亿元，同比下降12.7%。

从中银国际贸易伙伴看，东盟贸易总额继续居第一位。

贸易伙伴中，对美国出口累计下降11.4%，对东盟出口累计增长2.8%，对日本出口累计增长1.6%，对韩国出口累计下降2.5%，对中国台湾出口累计增长10.5晨会聚焦%，对澳大利亚出口累计增长4.8%。

从出口品种来看，2020年1-5月9种产品出口增长为正，中银国际分别为医疗设备、纺织纱线、织物及制品、集成电路、中药材、通用机械设备、粮食、塑料制品、自动数据处理设备及其零部件和农产品。

其中医疗设备出晨会聚焦口增速最高，为33%。

进口方面农副产品、初级产品中银国际及集成电路等进口依然保持较快增速。

【银行】银晨会聚焦行业周报：实体经济支持政策加速落地，中小行资本补充进程加快*励雅敏林颖颖。

上周多项积极政策陆续出台，引导中小银行加大对普惠小微中银国际的支持力度，延长普惠金融贷款延期还本付息到期日。

我们认为在国内疫情防控得当、实体经济支持政策加快落地背景下，中小晨会聚焦企业经营情况有望改善。

随着市场对国内经济复苏预期的提升，市场情绪有所缓和，上周银行板块上涨1.93%，但目前板块估值（对应2020年PB为0.73x）仍处于低位，板块具备低估值、高股息率（5.0%中银国际，2020年）特点，中长期配置价值凸现。

但短期来看，考虑到海外疫情拐点尚未明确、中美局势不确定性增强，我们认为晨会聚焦板块估值大幅修复的弹性不足。

个股方面，建议关注基本面改善的低估值股份行（光大银行等），以及基本面稳健、具备对公领域传中银国际统优势的建设银行、工商银行。

【电新】电力设备与新能源行业6月第1周周报：欧洲新晨会聚焦能源汽车政策利好不断*沈成李可伦。

4月光伏需求底部确立，5-6月有望环比回暖，产业链供中银国际需有望改善，价格有望企稳，盈利有望修复；组件环节短期业绩确定性最强，异质结新技术值得期待。

国内新能源汽车补贴延续至2022年晨会聚焦，退坡节奏放缓，国内疫情控制已见成效，国内需求有望率先复苏；欧洲新能源汽车政策利好不断，有望迎来销量拐点；板块投资价值凸显。

电力设备方面，预计新基建相关方向的投资与建设将加速展开，将有超过1中银国际0条特高压线路开始进入建设周期，核心供货企业有望显著受益。