华鑫证券-固收日报：利率长短端走势分化，信用债利差多数上行-200610

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重点关注央行6月9日开展600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2华鑫证券%，与上次持平。

当日无逆回购固收日报到期，单日净投放600亿元。

周四、周五分别有700亿元和1500亿元逆回购到期，下周共有2400亿元逆回购到期和利率长短端走势分化2400亿元MLF到期。

国务院常务会议确定新增财政资金直接惠企利民的特殊转移支付机制；部署支持适销对路出口商信用债利差多数上行品开拓国内市场。

会议确定，建立华鑫证券特殊转移支付机制，将新增财政资金通过增加中央对地方转移支付、安排政府性基金转移支付等方式，第一时间全部下达市县。

会议确定，为帮扶涉及近2亿人就业的外贸企业纾固收日报困发展，在鼓励企业拓展国际市场同时，支持适销对路的出口产品开拓国内市场。

6月9日，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所公司债券存续管理的业务办理指南》和《深圳证券交易所债券票利率长短端走势分化面利率调整业务指南》。

《指南》对债券票面利率调整业务做了规范要求，进一步明确公司债票面利率调整相关事项，募集说明书与其他发行公告信用债利差多数上行不一致的以募集说明书为准，票面利率条款包含“上调”、“提升”等向上调整含义的，发行人拟下调票面利率，应取得全体持有人同意。

欧元区第一季度GDP终值华鑫证券上修，略好于预期。

欧元区第一季度GDP固收日报终值同比降3.1%，预期降3.2%，初值为同比降3.2%；环比降3.6%，预期降3.8%，初值为环比降3.8%。

利率长短端走势分化利率市场：6月9日，银行间现券表现分化，长端收益率下行不足1bp，中短端下行2-5b。

银行间资金整体平稳，在央行小幅净投放驰援下，隔夜回购利率止升回落，不过幅度有限不足信用债利差多数上行5bp。

国债期货早盘冲高午后回华鑫证券落收盘涨跌不一，10年期收跌，5年和2年期勉强收红。

一级发行方面，周二，国开和农发债中标收益率均低于中固收日报债估值。

国开行1年、3年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1168%、2.5218%、3.0871%，投标倍数利率长短端走势分化分别为3.46、3.94、2.21。

农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.信用债利差多数上行5090%、3.3090%，全场倍数分别为6.01、4.8，边际倍数分别为18.33、3.67。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行2.8BP，5年期国债到期收益率上行0.33BP，华鑫证券10年期国债收益率下行0.7BP。

国开固收日报债各主要期限多数下行，其中1年期品种下行4.71BP，5年期国开债到期收益率下行2.9BP，10年期国开债收益率上行0.49BP。

资金方面，周二货币市场资金价格多数上行，其中，DR001下跌4.39BP，DR007上涨2.74BP，DR014上涨0.2利率长短端走势分化BP。

国债期货方面，周二，国债期货早盘冲高午后回落收盘涨跌不一信用债利差多数上行，10年期收跌，5年和2年期勉强收红。

10年期主力合约下跌0.12%，5年期主力合约收涨0.04%，2年期主力合约上涨华鑫证券0.04%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行55只，金固收日报额599.5亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。

二级市场，6月9日利率长短端走势分化，多数品种信用利差继续上行。

1年期短融信用利差均上行，其中，AAA上信用债利差多数上行行3.93BP，AA+上行4.93BP，AA上行4.93BP。

3年期中票信用利差均上行，其华鑫证券中，AAA上行3.39BP，AA+上行3.39BP，AA上行5.39BP。

5年期固收日报中票信用利差均上行，各等级均上行0.11BP。

1年期城投债利率长短端走势分化信用利差均上行，其中，AAA上行2.65BP，AA+上行4.65BP，AA上行2.65BP。

3年期城投债信用利差均上行，信用债利差多数上行其中，AAA上行2.44BP，AA+上行2.44BP，AA上行1.44BP。

5年期城投债信用利差均下行，其华鑫证券中，AAA下行5.34BP，AA+下行4.34BP，AA下行3.34BP。

转债市场：6固收日报月9日，可转债指数下跌0.74%，成交317亿元，较前一日有所下降。

上涨利率长短端走势分化101家，下跌115家。

其中涨幅较大的有中宠信用债利差多数上行转债（6.9%）、联泰转债（6.57%）、特发转债（5.09%），跌幅较大的有科森转债（-2.62%）、新莱转债（-2.56%）、英科转债（-2.13%）。

信用重大信息盐城东方投资，涉及债项：14盐城东方债，上海新世纪将公司主体评级由A华鑫证券A上调至AA+，评级展望为稳定。

福建省固收日报电子信息，涉及债项：17闽电01，联合信用将公司主体评级由AA+上调至AAA，评级展望为稳定。

德阳发展控股，涉及债项：19德阳利率长短端走势分化建投MTN001，联合资信将公司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望为稳定。

龙岩市汇金发展，涉及债项：15龙岩汇金MTN001，大公将公司主体长期信用等级由AA上信用债利差多数上行调至AA+，评级展望维持稳定。

华鑫证券安庆市城市建设，涉及债项：15宜城投债，大公将公司主体长期信用等级由AA上调至AA+，评级展望维持稳定。

杭州市运河综合保护开发建设，涉及债项：16杭运河专项债，大公国际将公司的主体长期信用等级由固收日报AA上调至AA+，评级展望维持稳定。

利率长短端走势分化风险提示：国内政策宽松不及预期。