东证期货-纸浆热点报告：智利疫情持续恶化，供应不稳定性继续增加-200609

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★智利疫情持续恶化，供应不稳定东证期货性继续增加随着南半球进入冬季，智利国内的疫情也开始加速恶化。

目前每百万人确诊人数已达7450，高纸浆热点报告于美国、意大利、西班牙等疫情严重国家，是同为南美国家的巴西的两倍还多。

更严重的是到目前为止智利每日新增确诊人数仍未见智利疫情持续恶化顶，还处于持续上升期。

据智供应不稳定性继续增加利中文网报道，瓦尔帕莱索已经成为了智利继首都大区之后第二个感染冠状病毒案例最多的大区。

而银星的两个东证期货漂针浆厂中的一个正位于瓦尔帕莱索区。

若该区疫情纸浆热点报告进一步恶化，极可能会导致银星在当地的工厂受到影响。

★期货市场开始对纸浆供应的不稳定性定价智利疫情持续恶化虽然近期纸浆现货市场乏善可陈，仍然较为疲软，但期货市场开始有一些改善的迹象。

一是：近期供应不稳定性继续增加纸浆基差开始走弱，从之前的期货贴水转为期货升水。

市场东证期货开始认为远端价格会好于近端。

二是：纸浆的9-1价差开始正向收敛，从之前纸浆热点报告的-160元/吨左右收敛到当前的-120左右元/吨。

三是：上期所纸浆注册仓单持续下滑，已从最智利疫情持续恶化高点的13万吨以上降到当前的不足10万吨。

我们认为以上种种迹象表明期货市场开始对纸浆供应的供应不稳定性继续增加不稳定性定价，开始给出一定的溢价。

★投资建议智利疫情的不断恶化东证期货将提升纸浆供应的不稳定性。

尤其是当前瓦尔帕莱索区疫情严重，而其正好是纸浆热点报告银星的一个工厂所在地。

虽然目智利疫情持续恶化前来看，纸浆现货仍然乏善可陈较为疲软。

但期货盘面开始有一些积极的供应不稳定性继续增加变化，包括仓单的快速下降；9-1价差开始正向收敛；期货从贴水转为升水。

东证期货我们认为这些变化表明市场开始对纸浆供应的不稳定性定价。

纸浆热点报告建议激进的投资者可以适当做多。

★风险提示需求端大幅恶化；疫情最终也未对纸浆智利疫情持续恶化供应造成干扰。