华鑫证券-固收日报：央行连续6个交易日续作逆回购，对冲到期压力-200612

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重点关注央行连续6个交易华鑫证券日续作逆回购，对冲到期压力。

周四央行开展800亿元7天逆回购，利率2.2%与上期持平，当日到期7固收日报00亿元，净回笼100亿元。

周五开展10央行连续6个交易日续作逆回购00亿元7天逆回购，利率维持不变，当日到期1500亿元，净回笼500亿元。

对冲到期压力本周，央行共投放逆回购4200亿元，逆回购到期2200亿元，MLF到期5000亿元，净回笼3000亿元。

下一周将有4200亿元逆回购和2400亿元MLF到期，6月到期的华鑫证券MLF将于下周一次性续作。

欧美股市重挫，固收日报美股三大股指跌幅超5%。

因央行连续6个交易日续作逆回购市场担心疫情二次爆发，周四，欧洲三大股指跌幅均接近或超过4%，道指跌幅6.9%，纳指跌幅5.27%，标普跌幅5.89%。

NYMEX原油主力合约跌8.66%收于36对冲到期压力.17美元，创4月21日以来最大跌幅；布油跌8.15%收于38.33美元。

美元指数华鑫证券涨0.69%收于96.7579，创4月15日以来最大涨幅。

1固收日报0年期美债收益率跌5.6个基点报0.674%。

美联储6央行连续6个交易日续作逆回购月决定维持基准利率0%-0.25%不变，并预期利率水平维持至2022年底不变。

美联储表态较为鸽对冲到期压力派，对经济表述较为悲观。

点阵图显示所有委员预期202华鑫证券0和2021年维持当前利率水平不变，2名委员预期2022年利率比当前水平有调升。

美联储预期2固收日报020年美国GDP下滑6.5%，2021年上涨5.0%，认为长期通胀预期仍然稳定。

美国央行连续6个交易日续作逆回购初请失业金人数连续10周下降。

美国6月6日当周初请失业金人数为154.2对冲到期压力万人，预期155万人，前值从187.7万人修正为189.7万人，连续10周下降；5月30日当周续请失业金人数为2092.9万人，预期2000万人，前值从2148.7万人修正至2126.8万人。

利率市场华鑫证券：6月11日，受风险资产走弱支撑，现券期货明显回暖。

银行间主要利率债收益率大幅固收日报下行3-6BP，长券表现好于中短券。

央行公开市场连续第三日净投放，银行间资金平稳偏宽，隔夜回购利率略有回落，其余期限央行连续6个交易日续作逆回购波动不大。

国债期货全线收涨，长端对冲到期压力涨幅更大。

一级发行方面，周四，国华鑫证券开行三期债和进出口行五期债中标收益率均低于中债估值。

据交易员透露，国开行1年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.1481%、2.7263%、3.2026固收日报%，投标倍数分别为3.38、2.44、4.46。

进出口行3个月、6个月期贴现金融债中标收益率分别为1.8454%、2.13央行连续6个交易日续作逆回购69%，投标倍数分别为3.87、2.11。

进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6766对冲到期压力%、2.9715%、3.3562%，投标倍数分别为1.97、2.31、3.7。

现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.46BP，5年华鑫证券期国债到期收益率下行3.16BP，10年期国债收益率下行5BP。

国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.固收日报96BP，5年期国开债到期收益率下行3.51BP，10年期国开债收益率下行4.7BP。

资金方面，周四货币市场资金价格多数上行，其中，DR001下跌9.03BP，DR0央行连续6个交易日续作逆回购07上涨1.36BP，DR014上涨2.1BP。

对冲到期压力国债期货方面，周四，国债期货全线收涨，长端涨幅更大。

10年期主力合约上涨0.39%，5年期主力合约收涨0.13%，2年期主力合约上涨0.0华鑫证券7%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行45只，金额428.9亿元，昨日，5只推迟及取消发行固收日报债券。

二级市场，6月11日，1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.95BP，AA+上行0.05BP，AA上行0央行连续6个交易日续作逆回购.05BP。

3年期中票信用利差对冲到期压力均上行，其中，AAA上行1.08BP，AA+上行0.08BP，AA上行0.08BP。

5年期中票信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.3BP，AA+上行0.7BP，AA上行2.华鑫证券7BP。

1年期城投债信用利差均下行，其固收日报中，AAA下行4.29BP，AA+下行2.29BP，AA下行1.29BP。

3年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA上行1.96BP，AA+下行0.0央行连续6个交易日续作逆回购4BP，AA下行0.04BP。

5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.65BP，AA+上行1.65BP，AA上行0.6对冲到期压力5BP。

转债市场：6月11日，可转债指数上涨0.46%，成交349亿元，较前华鑫证券一日有所下降。

固收日报上涨70家，下跌145家。

其中涨幅较大的有威帝转债（13.17%）、模塑转债（12.69%）、振德转债（10.64%），跌幅较大的有麦米转债（-4.央行连续6个交易日续作逆回购09%）、希望转债（-3.91%）、百合转债（-3.49%）。

信用重大信息邵东生态，涉及债项：16邵东专项债，中证鹏元将公司长期对冲到期压力信用等级上调为AA，评级展望维持为稳定。

桑德工程，涉及债项：18桑德工程MTN001，中诚信国际将公司主体信用等级由B调降至CC，并将华鑫证券主体继续列入可能降级的观察名单。

风险提示：国内政固收日报策宽松不及预期。