中泰证券-化工行业周度观点20W24：全球维生素供给再起波澜，维生素板块有望迎来量价齐升-200613

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本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数跌幅为0.37%，创业板指数涨幅为中泰证券1.86%，沪深300指数上涨0.05%，上证综指下跌0.38%，化工（申万）板块领先大盘0.01个百分点。

2020年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为1.43%，创业板指上涨幅度为20.41化工行业周度观点20W24%，沪深300指数下跌幅度为5.36%，上证综指下跌幅度为3.59%，化工（申万）板块领先大盘3.93个百分点。

本周重点新闻：全球维生素供给再起波澜，继续推荐新和成、浙江医药据博亚和讯，BASF德国工厂VA100万I全球维生素供给再起波澜U和VAD3因质量原因（稳定性低），6月订单停止发货，暂停签订3季度新订单，预计在8月份会有进一步消息。

全球维生素供应链再维生素板块有望迎来量价齐升度收紧，VA/VD3供应在8月前产生缺口。

自2019年下半年开始，海外巨头BASF维生素技改装中泰证券置出现问题。

市场原先预期今年2-3季度解化工行业周度观点20W24决问题。

目前，该装置又产生新的问题，进一步增加了该全球维生素供给再起波澜装置的后期供应不确定性。

1）维生素A价格短期止跌维生素板块有望迎来量价齐升，年内底部确立。

2）供应链再起波澜，或加速三季度订中泰证券单签订。

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本周价格、价差变动情全球维生素供给再起波澜况：多数产品价格回落，季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：价格涨幅居前品种：液氯(12.8%）、工业萘(12.7%）、乙烯(11.0%)、MTBE(10.0%)、炭黑(8.7%)等，价格上涨原因主要为成本推动、开工较低、需求稳定。

产品价格跌幅居前品种包括：价格跌幅居前品种：生物素(2%)(-26.0%)、丙烷(-9.7%)、丙酮(维生素板块有望迎来量价齐升-9.2%)、正丁烷(-8.8%)、WTI期货（-8.1%)等，下跌原因主要为需求持续弱势下开工较高。

投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下中泰证券滑，国际环境存回暖预期。

建化工行业周度观点20W24议关注海油工程。

传统大宗仍在全球维生素供给再起波澜寻底，龙头价值穿越周期。

受经济周维生素板块有望迎来量价齐升期及疫情全球蔓延影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

作为中泰证券化工行业主体，2020年4月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少8.30%，连续16个月为负，降幅有所扩大。

建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头化工行业周度观点20W24企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。

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