新时代证券-商贸零售行业：细分区域龙头持续优化自己，零售承压下竞争力进一步提升-200614

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本周核心投资组合，持续推荐关注超市、电商龙头本周影响零售板块热点较多，疫情再起波澜，市场将对商品追溯更加重视，产新时代证券品运输、运营可追溯，大型连锁型超市企业更加容易做到商品追溯管理。

菜市场线下购物短期受影响，生鲜购物也将更多转移到线上，维持近期推荐标的，关注超市板块，如永辉超市、家家悦、步步高等区域龙头；可选消费市场有待商贸零售行业复苏，王府井获得免税牌照，免税牌照稀缺性获得市场高度关注。

同时百货加免税店模式对传统百货业是否有提振，仍待观察，可关注天虹股份、王府井等区域百货龙头；关注电商板块如苏宁易购，苏宁小店正式开放加细分区域龙头持续优化自己盟，3年目标10000家。

苏宁小店正式开放加盟，3年目标10000家日前，商务部新闻发言人高峰表示，将以推动发展小店经济为主要抓手，加快小店便民零售承压下竞争力进一步提升化、特色化、数字化发展。

响应商务部对小店经济的提倡和支持，苏宁小店在618节点正式对外宣布全面开放门店加盟，并设立了3年内加新时代证券盟10000家的门店目标。

对入驻加盟商，苏宁将提供全流程的服商贸零售行业务包括前端布局、根据门店商圈配的市调报告和全面的商品订货、活动及门店操作培训。

节约房租、人力细分区域龙头持续优化自己的刚性投入后，苏宁小店则将继续聚焦于门店的精细化运营与产品研发，目的是打造更多轻型的社区流量入口。

苏宁突出自身优势，发挥多年积累的商品供应链优势吸引加盟者，既符合公司细化渠道目标，零售承压下竞争力进一步提升又有助于公司更好控制开店成本费用。

京东五星电器结盟步步高借助区域龙头渠道快速提升影响力6月9日晚间，步新时代证券步高与京东五星电器签订《家电零售业务合作合同》的公告。

具体来说商贸零售行业，京东五星电器和步步高共同负责运营原步步高在中国湖南、广西两个省份步步高超市和百货门店中的家用电器零售业务，京东五星电器负责向上述门店和区块供货，并以“京东&步步高”或“五星&步步高”运营上述门店和区域的家电零售业务。

在合作模式上，双方合作将使用“京东&步细分区域龙头持续优化自己步高”或“五星&步步高”品牌，京东五星电器负责供货，双方联合经营，步步高按销售额收取销售扣点，合作期限为10年。

京东借助步步高区域龙头渠道优势，结合五星电器低线城市零售承压下竞争力进一步提升配送便利，三者结合发挥各自优势，提升区域竞争力。

行业增量信息及点评1）王府井获新时代证券得免税品经营资质：免税牌照稀缺，但如何与百货含税商品销售更好结合仍待观察。

2）实体商场也分佣，消费者买账吗：线下经营压力重，企业积极探商贸零售行业索学习线上优点，重视终端销售，激发销售人员热情。

3）红旗连锁走出四川，披露两则对外投资：进入兰州开设便利店，关注红旗是否能讲自身高密度连锁细分区域龙头持续优化自己门店模式推广更多区域。

4）万达退出电商业务，飞凡宣告注销：线下实体对线上的探索一直在持续，两者经营差异大，实现双线并零售承压下竞争力进一步提升行并非易事，零售企业仍在修正中。

风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公新时代证券司业绩不及预期。