华泰证券-商业贸易行业周报（第二十四周）-200615

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本周观点在华泰证券消费扩容的背景下，我国免税政策进一步放宽，引导海外消费回流。

2020年3月，发改委提出要“完善市内免商业贸易行业周报（第二十四周）税店政策，建设一批中国特色市内免税店”。

6月10日，王府井获批免税品经营资质，获准经营免华泰证券税品零售业务。

我们认为本次事件或将进一步触发商业贸易行业周报（第二十四周）百货龙头弹性行情。

此外，6月12日、13日北京连续2天报告新增确诊新冠肺炎病例，疫情出现反复华泰证券迹象，不确定性增强，防控或趋于常态化，我们仍坚定看好必选消费长期价值。

建议商业贸易行业周报（第二十四周）关注：重庆百货、永辉超市、老凤祥、周大生。

子行业观点超市行业：继续推荐生鲜供应链优势突出的超市龙头；黄金珠宝行业：短期金价回调，但仍看好行业Q2业绩弹性；百货行业：本周王府井获批免税牌华泰证券照，或进一步激发百货龙头弹性行情。

重点公司及动商业贸易行业周报（第二十四周）态王府井：获得免税品经营资质，公司可从事免税品零售业务；红旗连锁：拟投资2000万元设立全资子公司；小商品城：拟以22.32亿元转让全资子公司商城房产和浦江绿谷各51%股权。

风险提示：海外疫情蔓延；需求回华泰证券暖不及预期；居民债务压力增大。