兴业证券-海外消费行业周报：电商刷单新规出台，纺织服装景气回升-200615

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市场行情：1）本周（20/06/08-20/06/12）恒生指数周内上涨-1.89%，恒生必需性消费指数上涨兴业证券-2.21%，非必需性消费指数上涨-1.91%。

2）从细分板块市值海外消费行业周报涨跌幅来看，纺织品及布料涨幅最高，是由于受益于国纺织服装景气回升，多只股票表现较好，其中新达控股（+15.2%）、中国织材控股（+10.2%）涨幅较大；其他服饰配件下跌较多，主要是由于大市值公司新秀丽（-7.2%）和普拉达（-4.9%）下跌较多。

服装零售下跌最多，主要由于大市值公司滔搏（-10.8%）因控股股东电商刷单新规出台减持股价大幅下跌。

电商新法案：近期税务部门要求电商卖家为刷单纺织服装景气回升行为补税。

该兴业证券法案对平台GMV有一定影响，但对电商平台收入来说有正面作用。

为了海外消费行业周报提高店铺人气值，以前淘宝商家可以通过花钱来刷单；然而，以后刷单要收敛，刷单的钱要用来买淘宝的广告位。

国纺织服装景气回升：根据中纺联流通分会景气监测结果显示，2020年5月全国纺织服装专业市场管理者景气指数为51.13，比4月的50.59上升0.54个百分点；专业市场商户景气指数为50.13，比4月的48.92电商刷单新规出台上升1.21个百分点。

纺织服装景气回升5月市场回升趋势明显，对纺织服装行业有一定利好。

兴业证券露。

投资建议：1）基于长期消费增长逻辑，我们看好电商（阿里巴巴）、奶粉（中国飞海外消费行业周报鹤、澳优）、运动服装（安踏、李宁）三个细分行业景气度长期上行，推荐行业中龙头公司。

2）从中短期消费复苏来看，啤酒行业受益于餐饮渠道复苏，推荐质地最为优质的华润啤酒（0261.HK）；另外由于大股东大摩电商刷单新规出台减持，中国飞鹤（6186.HK）股价大幅波动，带来买入机会。

服装行业预计下半年收入同比转正，建议提前布局，推荐运动服装龙头安踏体育、中国李宁；由于电商消费反弹迅猛，加之“61纺织服装景气回升8电商节”在即，推荐有进港股通预期的阿里巴巴-SW（9988.HK）。

风险提示：宏观经济下行；行兴业证券业政策风险；疫情及政治因素带来的全球影响。